09年1月份年我国电力行业用电量为2517亿千瓦时，同比下降13%。其中第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民用电增速分别为-3.3%、-19%、5.5%和10%。我们认为1月份用电量下降如此之多有一部分是由于春节因素引起的。由于今年的春节是在1月份，而不是往常的2月份，春节期间和前后工厂放假导致工业用电急速下滑。从历年数据来看，春节期间都是用电低峰期。
按照目前国内的现货煤炭价格，同样发热量（5500大卡以上）的山西优混价格为570元/吨，如果从澳大利亚进口煤炭的话，只要价格在70美元/吨左右，那么进口煤炭（加上增值税和运费）就能和国内煤炭价格持平。
煤电僵局有望打破。从最近的煤炭价格走势来看，煤炭企业处于较为不利的位置。同时，现在已经进入用煤淡季，电厂的库存也都在3周左右，所以对电煤的需求较少。神华合同煤单价降50元，煤电僵局有望打破。目前第一财经日报报道称神华的合同煤口头报价单价降50元，为490元/吨。
1月份的用电量数据由于春节原因呈现较大的负增长。2月份仍然有一部分春节因素影响，但是由于去年的春节在2月份，所以我们预计今年2月份的用电量可能会有一定程度的回升。同时随着钢铁有色企业等这些主要用电企业库存的进一步消化，我们预计用电量下滑幅度会有一定程度的收窄。但是整体而言，上半年的用电量仍然会显示出疲软态势，下半年会有所好转。随着煤炭价格的下跌，煤电谈判僵局有望打破，煤炭行业老大中国神话的降价有望给煤电谈判带来转机。电力行业的盈利能力在回升。
我们调高评级至“谨慎推荐”。我们谨慎推荐华能国际、国电电力、国投电力、宝新能源和金山股
春节致用电量大滑 煤电僵局望打破
日期：2009-02-24 来源：东莞证券 作者：未知
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