进入3月份以来，秦皇岛港煤炭发运量迅速回升，受此影响，沿海煤炭运价指数开始止跌回升，部分航线一周（3月4日至11日）运价增幅甚至达到4%以上。当前秦皇岛港煤炭发运量回升并不能真正说明煤炭需求已经回暖，而很大程度上与今年前两个月电厂进煤较少，电厂煤炭库存逐步下降，并且目前秦皇岛煤价相对较低有关。
目前，从国内外经济走势与能源需求状况来看，能源需求仍处在较低水平，煤市回暖所需宏观环境尚未出现，国内煤市回暖尚需时日。
    从国际来看，全球金融危机阴霾尚未退去，主要经济体仍面临衰退风险。全球金融危机诱发的大规模企业破产倒闭，使各国失业率普遍攀升，再加上房产缩水和股价暴跌，消费者对经济前景预期不容乐观。在以消费为经济增长主要引擎的欧美发达国家，消费者继续紧缩消费开支，受此影响，经济在短期内走出低谷的可能性较小。据美国商务部数据显示，美国2月份商品零售额环比下降0.1%，此外，据路透中文网数据显示，1月份，欧元区零售额同比增长0.2%，按年率计算同比下降2.1%，日本工业生产同比下降10%。主要经济体仍处于衰退过程中，何时能够走出经济衰退的泥潭尚不确定。
    全球经济衰退导致能源需求快速下降，国际原油价格持续低位震荡调整、国际煤价连续走低。据环球煤炭平台数据显示，3月6日，南非RB index、澳大利亚NEWC index，丹麦 Des ARA index分别为56.19美元/吨、61.7美元/吨以及57.17美元/吨，与一周前相比，分别下降7.6%、5.5%以及11.4%，与两周前相比，分别下降17.2%、19.2%以及25.0%。国际煤价大幅跳水势必给国内煤价带来一定下行压力，影响国内煤市回暖。
    从国内来看，虽然前期一些列扩张性财政政策效果已经初步显现，但是受多种因素影响，国内宏观经济形势尚未明朗，经济下行风险依然较大。
    首先，进出口总额持续下降，说明国内经济增长所面临的外部压力并未减轻。据中国海关数据显示，2月份我国进出口总额同比下降24.9%，环比下降11.9%；出口总额同比下降25.7%，环比下降28.3%；进口总额同比下降24.1%，环比增长17.0%。目前我国的经济开放度已经达到相当水平，近年来货物和服务净出口对经济增长的贡献率已经超过20%，出口下降势必进一步影响投资和消费，使之影响得以放大。
    其次，虽然城镇固定资产投资依旧保持较高增速，但是结构已经发生明显变化。据国家统计局数据显示，1-2月份城镇固定资产10276亿元，同比增长26.5%，其中国有及国有控股完成投资4486亿元，增长35.6%，房地产投资开发完成投资2398亿元，增长1.0%；从隶属关系来看，中央投资增速快于地方投资；从产业结构来看，第一产业和第三产业投资增速快于第二产业。从投资结构变化情况可以看出，作为能源消费主力的第二产业投资增速正在回落，保增长、调结构的效果初步显现，能源消费快速增长势头有望缓解；近年来房地产行业一直都是拉动国民经济较快发展的重要力量，其投资增速快速回落必将带动钢材、水泥等一系列相关产品需求回落。
    再次，社会消费品零售总额增速持续下降。据国家统计局数据显示，1-2月份社会消费品零售总额累计完成20080.4亿元，同比增长15.2%，即便考虑到物价因素，增速还是呈同比下降趋势。从生产和消费的关系来看，生产决定消费，但是消费反过来又影响生产的进一步进行，因此未来工业生产增长面临的压力仍在加大。
通过对宏观经济形势的分析，我们认为尽管当前经济发展中出现了一些积极向好迹象，但总体经济前景尚存下行风险，能源需求将维持较低水平，煤市回暖尚需时日。