秦皇岛煤炭库存持续降低,价格保持稳定。南方电企“补库存”的需求增加了秦皇岛港的煤炭调出量,从而导致库存下降。而港口煤炭价格则继续保持稳定,大同优混平仓价约592.5元/吨。

　小煤矿复产进程慢于预期,后续压力增大。1-2月份,国有重点煤矿原煤产量完成22766万吨,同比增长8.0%,地方煤矿原煤产量完成10458万吨,同比增长-13.7%。小煤矿复产进程较慢,但随着矿难和两会影响的远去,复产压力逐步增加。

　重点煤矿销量低迷,进口煤大幅增加。2月份,全国商品煤销售16887万吨,比上月增加1093万吨,其中:国有重点煤矿销售9990万吨,环比下降1.1%;受海外市场煤价持续大幅下跌影响,1-2月份,全国煤炭出口累计511万吨,同比减少41.6%;进口累计787万吨,同比增加11.5%。

　需求未见有效回升,受库存下降和美元贬值引发通胀预期的刺激,上周煤炭板块大幅上涨,成为最火爆的板块之一。然而秦皇岛库存下降是在煤矿依然限产的情况下实现的,且价格并未随库存下降而上升,说明需求并未有效回升,短期内仍不宜盲目乐观。

　关注行业的风险释放。4月份上市公司开始陆续公布一季报,预计1季度煤炭上升公司业绩增速将大幅下滑,而4月份限产放松、需求回升有限将使煤炭价格继续低位运行,因此4月份内将会形成煤价和业绩的“双底”,是煤炭行业风险释放的重要窗口。