煤炭行业基本面下行，但对拥有庞大资源的公司来说，规模远可对冲利润率的下滑
新一轮经济周期蓄势待发，泡沫经济又将泛滥，这同样给煤炭行业带来了波澜。在新一轮的竞争中，资源优势必然成为企业可持续增长的源泉。
纵观整个煤炭行业，短期缺乏刺激股价走高的因素。7月中下旬进入煤炭消费旺季后，煤价有望止跌回升，产业政策利于行业发展，这些会对煤炭板块形成支撑，而主要的风险来自资源税改革。
资源为王的角逐中，谁能拥有异军突起的潜力？我们关注业绩增长明确的中国神华、中煤能源，生产焦煤的西山煤电，有资产注入的平煤股份，以及新近占有资源的中泰化学。
资源量180亿吨，收购项目繁多，中国神华稳居龙头
中国神华是中国煤炭行业的龙头，最大优势在于丰富的资源储量和独具特色的煤、电、路、港一体化运营模式。
目前，中国神华在JORC标准下的煤炭资源量达180亿吨，拥有14家燃煤发电厂和54台燃煤机组。并且，其煤制油项目7月将再试运行，规划规模500万吨；巴准铁路、黄骅港和天津煤码头相关项目正在实施。
五年内再造神华，经济总量翻番，是中国神华的计划。中国神华未来5年的资源扩张主要来自新街和榆神项目，有望分别贡献1亿吨产能。未来3年，建设中的布尔台煤矿、哈尔乌素露天矿、胜利一号露天矿、黄玉川煤矿的产能将逐步释放，年产能可达7000万吨。
并且，中国神华致力于海外扩张，已获澳大利亚Watermark煤田约10亿吨动力煤储量的探矿权，在印尼南苏门答腊的煤电联营项目也在积极运作。
另外，圈内已经盛传神华在内蒙、新疆、河南、甘肃等地不断洽谈项目，下水煤合同价上调17%也是不可忽视的有利因素。其风险在于内蒙严格审批新建煤炭项目和价格调节基金。
安太堡产能为600万吨/年，中煤能源前景看好
中煤能源是我国第二大煤炭企业，全国最大的煤矿装备制造商。
截至2007年底，中国标准下中煤能源煤炭可采储量61.61亿吨，JORC标准下可采和预可采储量34.25亿吨，经营9座在产煤矿和12家选煤厂。
2009年影响其产量的主要因素是平朔矿区安太堡井工矿和东坡煤矿，产能分别为600万吨/年和150万吨/年。目前，南梁矿区王家岭600万吨煤矿在建，离柳、大屯等矿区产量稳定；东露天煤矿已开工，内蒙古鄂尔多斯化工项目已取得24.9亿吨的探矿、采矿权。
可能收购5矿井合计年产能400万-500万吨，平煤股份资产注入进程加快
平煤股份是中南地区最大的炼焦煤生产企业，拥有比较丰富的动力煤和炼焦煤资源，产品主要销往武钢、湘钢、宝钢，销售稳定。
平煤股份下属生产单位包括十一个生产矿井、一个在建矿井和三个精煤选煤厂，新建煤矿平保公司首山一矿（持股60%）合计产能240万吨。
即将拉开序幕的资产注入，不仅为平煤股份打开了上升空间，更使其资源价值得到了不菲提升。目前，平煤股份可能现金收购以下5个矿井：七星矿、天利矿、三环矿、二矿、香山矿，合计年生产能力400万-500万吨，可采年限约15年。此外，还有禹州煤矿的平禹煤电（产能约350万吨）、汝州矿区的瑞平煤电（产能约100万吨）和梨园矿（产能约100万吨）可供注入。同样值得关注的有长安能源项目、首山一矿、首山二矿。
此外，平煤神马整合后的中国平煤神马集团提供了资产注入的隐性产能，控股公司模式也是有利的成长环境，助推外延式扩张。
兴县斜沟矿在建规模1500万吨/年，西山煤电内生性增长明确
西山煤电是焦煤行业的龙头，控股股东山西焦煤集团是国内最大的炼焦煤公司，成为其未来扩张的重要资源。
西山煤电资源总量151.5亿吨，主要开采西山、河东、霍西三大煤田的煤炭资源。
西山煤电内生性增长明确，“兴县项目”是未来三年增量的主要来源。兴县斜沟矿（控股80％）目前在建规模1500万吨/年，预计达到2500-3000万吨/年的总规模。目前，正处于改扩建阶段，配套的苛瓦铁路6月正式开通。此外，西山煤电还投资了内蒙古巴颜高勒井田煤矿项目和整合山西地方煤矿。
同时，焦煤集团的资产注入和整体上市是备受关注的热点。
南黄草湖勘查区资源储量147.31亿吨，中泰化学跻身前三甲
中泰化学是我国氯碱行业龙头，同时也是“煤炭资源大户”。
值得关注的是，中泰化学有望获得煤炭资源，搭建长期发展平台。中泰化学已获得探矿权的新疆准东煤田奇台县南黄草湖勘查区，矿区资源储量147.31亿吨，据说已跻身煤炭上市公司前三甲。同时，已有新疆国资委的直接控股，自治区有动力将中泰化学作为地方的煤化工产业的龙头。
中泰化学有望在2-3年后拥有质地极佳的煤化工发展平台，并有可能受益于未来的西煤东运。
