2010 年产量的增量仍将主要来自内蒙古、陕西、贵州、安徽,同时山西小矿复产加入增产省份行列,通过我们对上述省份在建煤矿的进度跟踪,预计合计增量在2.9 亿吨左右,其中内蒙古增量1.2 亿吨,发热量在3000 大卡左右的褐煤增量占60%以上。按照发热量折算后国内煤炭增量在2.6 亿吨左右。
10 年主要煤炭出口国受运力瓶颈影响出口增量不大,主要进口国经济复苏,特别是印度未来两年新增煤炭进口需求较大,这使全球煤炭资源争夺、特别是焦煤资源的争夺更加激烈,加上澳元升值对煤价的拉动影响,预计国际焦煤价格10 年的价格中枢价格180 美元左右,动力煤85 美元左右,我国净进口下降无悬念,预计净进口将由09 年的9500万吨回落至5500 万吨左右。
在 10 年GDP 增速在9.5%~10%的假设下,煤炭需求增量在09 年接近3 亿吨的基础上增长2.7~3 亿吨。而可供量(国内供给+净进口)增量在2.2 亿吨左右,煤炭供需缺口在5000~8000 万吨左右。
焦煤未来 1 年内价格上涨预期更大。国内方面,山西仍处技改完成前过渡阶段,小矿增量很小,10 年新建项目中的仅3 座焦煤矿井,占焦煤产量的比重不足2%,且基本都在后半年投产,对10 年的贡献不大;从国际市场供需来看,主要焦煤出口国两大出口区域新南威尔士和昆士兰州,前者焦煤的产量已经接近峰值,后者焦煤出口潜力大,但铁路运力当前已饱和;印度未来两年焦煤进口需求翻番,新增2300 万吨需求,占国际贸易量的10%以上。
继“十一五”建设大型煤炭基地目标实现后,推动重组、提高效率可能下一阶段政策主要目标,发改委拟定的《关于加快推进煤矿企业兼并重组的意见》征求意见稿中鼓励大集团兼并重组,将给予增值税转型、税收返还、资金支持等政策扶持,并要求河南、山东、安徽在2010年各产生一家年产上亿吨的企业。资源整合将推动煤炭行业进入以省为界、以大集团为竞争主体的“战国时代”,这将给资本市场带来新的投资机会,河南、山东和安徽重组的时间紧迫。
