动力煤价季节性回调提前开始

 　　由于天气原因，09年四季度动力煤提前进入旺季，动力煤价格涨幅也超出市场预期。但1月份之后，电厂迅速回补库存，春节期间以及之后的一个多星期，无论是电厂库存还是中转地港口库存都迅速回升。到3月初由于电厂采购意愿明显下降，港口动力煤甚至出现滞销，同时由于春节期间停产休假的许多煤矿年后集中复产，动力煤市场提前进入了淡季。 09年底的旺季期间港口煤价在1月中下旬达到高点，之后一路回落。到3月下旬，秦皇岛港动力煤价格自高点已累计下跌15%左右。以5500大卡的山西优混为例，从1月中旬的最低报价800元下跌到目前的670元/吨，跌幅达16%。尽管如此，目前的价格同比涨幅仍达22%，比09年均价高出了75元，或13%。

 　　相对于中转地港口价格较大幅度的波动，坑口价格相对更平稳一些。山西大同等部分生产地坑口价格开始回调时间滞后于中转地价格一个月左右，从2月下旬高点到3月下旬，下跌幅度在5%左右。不过与中转地价格同比上涨有所不同，山西坑口价格同比却出现5%左右的下降，但这一价格仍比09年均价高出5%。

　　短期动力煤价格可能还将维持弱势

　　国家安全监督管理总局最新数据显示，春节期间全国停产放假的煤矿数达1.36万处，其中包括山西正在整合的小煤矿，占总矿井的89%，占总产能的三分之二。截至3月12日，已有四分之一恢复生产，预计到3月底恢复生产的矿井数超过一半，从现在库存情况来看，复产可能仍在继续，不过高峰期应该在3月份已经出现。由于今年春节较晚，预计4月份还将有不少煤矿陆续复产。若扣除山西正在整合煤矿数，以及将要整合的河南部分煤矿，4月份复产的煤矿产能占年内正常生产的产能比重预计在10-15%左右。

　　尽管经历了3月份的采购下降之后，电厂库存已现回落趋势，目前电厂电煤可用天数处于09年11月份之前的低点，而日均耗煤量3月份开始已有所回升，电煤需求与采购基本上恢复正常。3月下旬大秦铁路开始为期35天的检修，检修期间大秦线煤炭运量将下降15%左右，中转地和消费地库存上升压力不大，但煤炭企业库存可能增加。短期来看，港口动力煤价格有企稳迹象回升，但坑口价格再次小幅回调的可能性较大。 悲观预期，4月份动力煤价格相对于目前价格的下跌空间在5%左右，坑口价格回落低点与09年均价相当，而中转地港口价格即使再次下跌，回落低点还是有望高于09年均价。