困扰我国几年的“迎峰”缺煤，今年好像有了答案，原因是多方面的，其中一点最重要的是电力企业“迎峰”前期择机进行的备煤，给今年煤炭市场“迎峰”而不见峰提供了非常有利的条件，具有代表性的是电力生产第一大省山东和煤炭稀缺严重省湖北和湖南。这标志着电力企业由被动适应市场变为主动应对市场，如果我国重点电力企业下半年煤炭库存择时提高到25天以上并维持，再有自产煤炭补充，国人“迎峰”就头疼的现象将成为历史，下半年备煤最好的机会应该在10月下旬到11月下旬，前提条件是电力企业8-10月份维持现有库存可用天数增而不降。
煤炭生产与进口：今年8月份煤炭生产高于去年同期应该没有悬念，而去年8月原煤产量为2.56亿吨，今年应该在2.7亿吨以上。后半年虽然能源局设置了产量“天花板”，但效果怎样值得观察？部分人士预测可以控制1亿吨产量，但相关部门统计的煤矿在建项目却达15亿吨，并且处于整合期的部分煤矿产能还没有大规模释放。今年煤炭产量和去年煤炭产量不同的是：电力企业自己生产的煤炭大幅增加，据推算，2010年五大发电集团的煤炭年产量参控股在3亿吨左右，相当于电力耗煤总量的20%，并在继续增加。我国煤炭进口去年8月为1177万吨，此期间国际煤炭到广州港的价格从高于我国煤炭到广州港后转为低于我国煤炭到广州港；今年8月我国煤炭到广州港的价格均高于国际煤炭到港，进口高于同期应该没有问题；后半年受广州奥运会需保电煤等影响，进口同期好于去年应该值得关注，相对廉价的国际煤炭到我国应该值得鼓励，并提倡建立进口煤炭储备体系和机制。今年秦皇岛港库存也有几个不同，今年到港的煤炭受铁路有意识调控，经销商左右库存的力度有所减弱，非理性随机降低和增高的因素有所抑制，同时山东煤炭消耗大省为了提高本省的煤炭储备，已与秦皇岛港集团签订了库存调整协议，当秦皇岛港库存太高时全力帮助疏导以便该省储备，这样秦皇岛港库存极高情况（即接近900万吨）发生的几率大幅降低；尽而秦皇岛港价格大幅波动也得到一定的控制。
煤炭整体消耗：去年我国经济发展从8月份开始起航，第三季度GDP重回8%以上，达到8.1%，第四季度继续提高，最终全年GDP为9.1%，主要原因是我国投资力度大，见效快，支撑经济发展；而今年，我国经济从年初到8月一直属于下降趋势，虽然有些分析人士称与同比数据前低后高有关，但第三季度GDP下降没有悬念，有些机构预测：第三季度为9.2%，第四季度将继续下滑并接近8%，直到明年一季度降至7.8%，这些预测数据与我国现在的宏观政策和经济环境基本吻合。去年我国只受美国经济危机的影响，国内立即用大量投资刺激经济；今年我国面临欧洲债务危机，虽然不至于使我国经济二次探底，但国内后半年的政策却以“调结构、保增长、控通胀“为主，这样做的主要目的是保证我国下一个经济增长周期的良性发展；具体是：欧洲债务危机不会对我国经济产生致命的创伤是因该危机金融漏洞才是几千亿美元，而当时的美国金融危机是几十万亿美元，但此次危机给我国的间接影响是各地方政府赤字要得到有效控制，银行等机构的贷款要防止过多坏账产生，这些情况标志我国后半年的投资效率一定要高，应主要以西部基础设施和国家重特大项目为主，生产性投资将减少。由于去年投资过猛带来的负面效应是“通货膨胀预期”逐渐得以显现，“逗你玩、算你狠、将一军”等炒作现象频出，同时俄罗斯的干旱致使从8月15日开始到年底不再出口小麦等主要农作物，但要进口，给我国粮食和畜牧产品涨价带来了不确定因素。其次，我国单位GDP能耗从今年开始出现了小幅增长趋势，“十一五”节能减排目标的完成面临巨大压力。再有，我国第二季度GDP中，第二产业所占比例又超过50%，并且该产业各行业产能过剩严重，经营情况并不乐观，这也是煤炭淡季不淡的根本原因，给后期加大调整力度增添了“催化剂”。最后，通过前期我国大规模投资，也暴露出我国经济结构和地域间的不合理，特别是南部发达地区的“用工荒”迫使制造业向中西部转移，富士康在郑州设厂就是很好的标志；与此同时的是中央把西部大开发提升到了另一个高度予以执行，这样第二产业在该地区大规模快速发展已经具备很好的机遇，再加上该地区天然的能源禀赋，各方面都会吸引第二产业向该区域和中部聚集。通过上面的叙述可以看出：下半年国际国内各种因素共同作用我国经济，发展暂时减速在所难免，而速度需降的主要对象是第二产业，第三产业和第一产业还将快速发展。
下游各行业下半年情况简析：
化工行业，今年8月的情况略好于去年，尿素价格同比高50-100元/吨，甲醇同比高300余元/吨，化工用块煤同比高70元/吨上下，化工用煤供需基本平衡。下半年，决定尿素行情的是出口、冬储和秋耕施肥；出口旺季只有9月16日到10月15日是例外，其他大部分时间都可以低关税出口；最不好确定的是冬储，因第三方冬储经过去年和今年春季的考验后，谨慎有余，但国家储备资金鼓励企业冬储还将继续，唯独给冬储以动力是今年全球粮食欠产，必然致使粮食价格攀升，进而刺激来年粮食生产积极性，吸引部分中间商和工业用户冬储。秋耕施肥的主要特征是时间短，对市场起到的作用只是瞬间拉动。基于以上，10月份尿素价格开始提高可以期待，但产能过剩和高库存依然是“顽症”。影响后期甲醇市场的主要是天气和产能，年尾影响严重的还有进口。随着全国温度逐渐降低，甲醛消耗将增多；但新建产能也在下半年达到投产高峰；再有今年12月24日我国对甲醇反倾销调查彻底结束；这样甲醇价格下半年依然存在整体提高的空间，涨幅应该有限。基于以上，下半年化工用煤相对稳定将成主旋律，特别是10月后化工企业将提高库存，以防止冬季恶劣天气影响生产。
电力行业，去年8月全国重点电力企业库存可用天数偶尔达到18天，随后缓慢下降，一直到年底的8天；今年8月库存可用天数稳定在18天，偶尔达到19天，并略显上升趋势。去年下半年经济增长开始提速，特点是重速度忽质量，今年下半年经济发展开始转型，特点是重质量保速度。去年电力企业重点放在自建和投融资煤矿上，忽视提前储备的作用，今年地方政府和电力企业适应市场能力增强，反时储备做的有条不紊。去年铁路运输与上下游协调存在滞后性，今年相互沟通有所改善。去年钢铁耗电大户发展不断提速，今年发展有政府踩“刹车”和节能减排念“紧箍咒”。经过洪峰考验的水力发电将在增加库存中逐渐提高发电量，风能发电也在稳步上升。秦皇岛港煤炭库存受有意识宏观调控水平的逐渐提高，库存大起大落相对变得理性。基于以上考虑，我国电煤价格下半年存在下行压力，特别是9-10月份，秦皇岛5800大卡的电煤有达到650-700元/吨之间的可能。进入到10月末各地冬季取暖用煤将逐渐增加储备，对煤炭市场将起到一定的积极作用，但有限。如果到“迎峰度冬”开始我国重点电厂库存能够达到25天左右，接近08年金融风暴来时水平并维系，再有电力企业自产，我国电煤将很长时间处于供需略显宽松的状态，至少3年，或者更长。这样，在国家各部门协同宏观调控煤炭产量的情况下，下半年电煤价格短时间大起大落的几率很少；这与6月份大型企业电煤限价和7月份出台的秦皇岛港煤炭指导价不无关系，因防止了煤炭价格前期大幅提升，其中大型煤炭企业在煤炭价格过高和过低时的“稳压”作用不可忽视。
冶金行业：提到钢材大家谈论最多的一个是铁矿石，另一个是产能过剩；国家考虑的是节能减排怎样在钢铁行业力度更大一些。我国钢材产能扩大的如此之快，令业内人士都听之惊讶，2009年我国钢材产量为189万吨/日，今年上半年211万吨/日；相关部门预测，我国钢材消耗今年约为6.2亿吨上下，今年钢材价格大部分时间的上涨属于“铁矿石推动型”，需求拉动只是部分时间的短暂现象，包括8月初的价格反弹，因月初的铁矿石价格指数又稀奇的超过了钢材价格指数；8月份钢材价格反弹的另一个原因是我国7月份新增贷款约7000亿元，也给资金密集型的钢铁行业增添了动力；也有人士认为此轮钢材价格上涨跟我国各种耗钢政策出台有关，如经济适用房的大规模建设，西部大开发新一轮启动，京沪高铁铺轨等，致使建筑用钢库存有所降低，但不争的事实也不可忽视，板材库存在小幅增加，汽车业不景气短时间希望能得到缓解，同时部分板材产品的出口退税对板材市场的影响远没有结束，进口高科技板材预期将增加，对板材限产力度大于建筑用材应该是钢厂限产的主基调，因生铁可以用于生产建筑钢材，也可以生产板材，之间可以协调生产。其实，需求利好的因素还有国家公布闲置土地数据和适度宽松的货币政策将继续执行，刺激一些暂时不预备开工的项目将陆续开建；再有秋季的到来，也将有利于建设项目的加速和钢材的储备，对建筑钢材略显利好，冬季部分时段部分地区的施工建设因寒冷而停工，对市场影响应该有限。这样钢材市场有成本支撑和需求依然存在的双重刺激，将略显乐观，但钢材库存居高难下给钢材市场以“打击”，期货市场的不确定或多或少影响着钢材市场走势，钢材企业减停产力度依然决定钢材价格的未来。现在轰轰烈烈的针对钢铁行业的节能减排和限产保价，能否执行到位值得关注，但两个因素对冶金煤使用量的净提高均不利，截至6月底，冶金煤库存达到611万吨，达到历史最高水平，连续5个月净增长（只有4月份小幅负增长）；随着节能减排的逐渐深入，7-8月份日耗降低按常理应该减少，但电煤的略显过剩将刺激煤炭企业增加洗末煤的生产量值得注意。这样高库存现象在冶金行业不论是产品还是原燃料，将成为主基调，价格波动小幅化将伴随钢材和原燃料市场，偶尔的炒作行为对市场支撑很难长久。国家节能减排减少的是小型炼铁炉和高电耗小型炼钢炉，对于小型炼铁炉，主要燃料是焦炭，基本不用喷吹煤，再有大型炼铁炉对喷吹煤的喷比不断提高，以便降低成本，因此喷吹煤消耗将保持适度旺盛；而焦煤的价格波动，主要决定于炼焦煤是主炼焦煤还是配炼焦煤，如低硫主焦煤价格波动的风险要小于高硫1/3焦煤和气煤等辅助炼焦煤，因气煤可用贫瘦煤代替，即可替代性强，如7月钢材市场低迷期，喷吹煤和主炼焦煤价格依然坚挺就有这方面的原因。同时煤炭大小企业价格波动也不一样，小企业价格波动的频率和幅度要高于大型企业。对于冶金用煤价格波动，究其根本是紧随钢材价格的变化而调整。
经过分析可以初步判断，下半年煤炭市场整体略显悲观，但不会出现08年式大起大落，出现09年底的煤炭极度短缺的概率也非常小，小幅波动将是主要表现形式，高质量稀缺品种煤炭在市场中的波动频率和幅度要小于低质量煤炭品种，小企业产品波动频率和幅度要高于大型企业。
