一、波罗的海交易所和运价指数情况介绍

     （一）波罗的海交易所背景

     波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。从1744年诞生于美国佛吉尼亚波罗地海咖啡屋到目前设在英国伦敦的世界著名的航运交易所，它已经发展成世界最有名国际性自律的海运、船舶买卖市场。全球46个国家的656家公司成为波罗的海航交所的会员，大约有1400名员工代表公司在交易所里进行交易。

     波罗地海航交所于1985年开始发布日运价指数---BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。指数设立的1月4日为1000点，由13条航线的程租运价构成，每船货种小到1.4万吨化肥，大到12万吨煤炭，没有期租航线。

     多年来，为满足市场多元化的需求，BFI的构成航线经过数次调整，增设了单独的航次期租航线，各船型航次期租航线的平均值基本可以代表各船型的现货市场水平。尤其是1999年的9月1日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的BFI 指数分解成BCI和BPI两个指数，这样与已设立的大灵便型船运价指数BHI共同组成三大船型运价指数，指数构成的航线达到24条。同年11月1日，在BCI、BPI、BHI基础上产生的BDI取代BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。

     （二）运价指数计算与发布的有关规定

     波罗的海交易所对运价指数的计算有着非常严格的规定，为其在国际上的公正性和权威性奠定了基础：

     1．航线选择要求地理分布平衡，航线既反映大西洋又太平洋贸易，还有各大洋间的贸易（保持往返航线的平衡），每条航线权重不超过20%。

     2．指数构成航线上的成交要有一定的成交额，或者重要的相关航线，季节性航线不予考虑（如大湖，几内亚）。

     3．有合理数量的精确成交报告，可能或确实受一个或少数租家控制的航线不予考虑。

     4．由一个国际知名、信誉良好、有代表性的20家经纪人公司组成的3个小组，负责计算当天各船型的运价指数，其中H Clarksons &Ｃo Ltd\Fearnleys\Howe Robinson & Co Ltd\SSY\等4家经纪人公司兼任三个小组的成员。根据这20家会员公司与波罗的海交易所签订的合同，各公司相互之间都对提交给小组的运价或日租金水平严格保密。

     5．操作方法是这20家公司根据在全球范围内收集的最新市场成交情况，分析得出当天各船型指数所包括的各条航线运价或日租金水平，单独提出交给小组，如果某一航线缺少最新的运价或租金水平，则参照其它航线的情况来确定该航线在当天可行的运价或日租金水平。为公平和准确，小组要从这些公司提交的各航线运价和日租金水平中，去掉最高最低价，再分别计算出各航线的平均运价和平均日租金水平，各航线的平均运价或平均日租金乘以换算常数（由权重与基数的积求得），得出各航线的换算指数，将各航线的换算指数相加后的结果，即得出各船型当天的运价指数，在每个工作日的伦敦时间13：00波罗的海交易所正式对外公布。

     （三）波罗的海综合运价指数的计算方法：

     1．BFI的计算原理：

     1985年1月4日波罗的海综合运价指数确定为1000点，第1条航线的平均运价是9.078571美元/吨，该航线有20%的权重，从而得出该航线指数贡献率为1000*20%=200，第一条航线的权重换算因数为200/9.078571=22.029898，以后该航线的权重换算因数就固定为22.029898，依次类推，其余航线的权重换算因数计算也同样如此。各航线的权重换算因素只有当航线发生变化时，才会相应随之调整。

     航线 权重 指数贡献率 运费 权重换算因数
     1 20 200 9.078571 22.029898
     2 20 200 14.287510 14.000000
     3 15 150 9.225714 16.258904
     4 5 50 11.67142 4.283966
     5 5 50 20.678570 2.417962
     6 5 50 10.314280 4.847645
     7 5 50 5.778571 8.652658
     8 5 50 11.321420 4.416404
     9 5 50 13.142850 3.804348
     10 5 50 4.500000 11.111111
     11 5 50 16.416667 3.045685
     12 2.5 25 28.928570 0.864198
     13 2.5 25 13.54285 1.845992
     INDEX 1000

　　以后指数的计算用当天航线平均运费乘以权重换算因数，得出指数贡献率，指数贡献率相加后的结果就是当天的BFI指数。例如下表是1985年2月8日指数的计算过程。

　　航线 运费 权重换算因数 指数贡献率
　　1 9.000000 22.029897717 198.269082
　　2 14.285714 13.999999999 200.00000
　　3 8.164285 16.258903684 132.742326
　　4 11.642857 4.283965728 49.877603
　　5 19.714285 2.417962003 47.668391
　　6 10.021428 4.847645429 48.580325
　　7 5.792857 8.652657601 50.123610
　　8 10.992857 4.416403785 48.548897
　　9 11.307142 3.804347826 43.016303
　　10 4.307142 11.111111111 47.857132
　　11 16.375000 3.045685279 49.873091
　　12 28.785714 0.864197530 24.876556
　　13 13.464285 1.845991561 24.854962

　　INDEX 966.288292

　　随着国际干散货运输业的发展，BFI分解成BCI和BPI两个专业船型指数，BCI和BPI的计算原理与BFI相同，在此不再赘述。

　　（四）BDI的计算方法

　　1．BDI的指数计算方法是将BPI、BCI和BHI指数相加，取平均数，然后乘以一个固定的换算系数0.998007990得出的。

　　以2000年3月31日数据为例：

　　BHI 1157点
　　BPI 1557点
　　BCI 2275点
　　总计 4989点
　　平均值 （4989/3）=1663（点）
　　BDI=1663*0.998007990≌1660（点）

　　2．2001年初波罗的海交易所将大灵便型船的运价指数BHI调整为BHMI，BHMI 是以美元/天为单位，计算方法是各航次期租航线的权重*各航线运价的汇总值。

　　下表举例说明2002年2月5日BHMI 的计算方法：

　　航线(货种) 方式 权重 2002.2.05 权重*各航线运价
　　1a.西北欧--远东 航次期租 12.5% $7,810 976.25
　　1b.地中海--远东 航次期租 12.5% $8,547 1068.38
　　2.太平洋往返 航次期租 25% $5,988 1497.00
　　3.远东--西欧 航次期租 25% $5,353 1338.25
　　4a.西北欧--美湾 航次期租 12.5% $5,929 741.13
　　4b.美湾--西北欧 航次期租 12.5% $8,066 1008.25
　　BHMI å6629

　　由于新的BHMI是以天/美元为单位，而以往的BHI是以指数为基础计算的，为了保证2001年1月2日新的BDI指数能够衔接，BHMI指数在计算BDI时需要一个系数进行调整，这个系数计算是以12月29日BHI最后一天的指数值与BHMI的商得出的，即1058/9431=0.112183226
　　这样，从2001年1月2日至今，BDI就使用以下方法进行计算：
　　Baltic Indices as of 2 January 2001
　　(BCI) 2186
　　(BPI) 1565
　　(BHMI) 9400
　　(BHMI) for BDI 9400 * 0.112183226 = 1055
　　(BDI) ((2186 + 1565 + 1055)/3)*0.99800799 = 1599

　　（五）各船型标准船型和标准航线介绍：

　　1．BCI指数构成航线

　　程租航线1

　　汉普顿港群/鹿特丹不包括巴尔的摩/路特丹 12万公吨煤炭（+／-10%误差）１港装卸，不包括装卸平舱费，6日装卸包括星期天、节日，抵达装卸港12小时内起算，宣载时间在指数制作后前10天内，销约时间在指数制作日后30天内，船龄最大15年，运价每公吨起算，3.75%佣金，权重5%。

　　程租航线２

　　图巴朗/鹿特丹16万长吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费６天装卸包括节假日，抵达装卸港后6小时内起算，宣载时间在指数制作日后10天内，销约时间在指数制作日后30天内，船龄最大18年，运价每长吨起算，3.75%佣金的成交为基础的折算水平，权重10%。

　　程租航线３

　　图巴朗/北仑+宝山15万吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费，18米吃水，装率视港口条件，卸率3万吨／晴天工作日，抵装港后6小时内起算，抵每卸港后24小时内起算，宣载时间在指数制作日后20天内，销约时间在指数制作日后35天内，船龄最大18年，运价按每公吨起算，3.75%佣金的成交为基础的换算水平，权重10%。

　　程租航线４

　　里查德湾/鹿特丹15万吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率按港口规定，卸率2.5万吨／每晴天工作日。装卸时间从抵达装港后18小时内，抵达卸港后12小时内起算。宣载时间在指数制作日后25天内，销约时间在指数制作日后40天内，船龄最大15年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重5%。
程租航线５
澳西/北仑/宝山15万吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费，18米吃水，装率按港口规定，卸率3万吨／每晴天工作日。装卸时间从抵装港后6小时内起算，抵卸各卸港后24小时内起算。宣载时间在指数制作日后20天内，销约时间在指数制作日后35天内，船龄最大18年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重15%。

　　程租航线６

　　纽卡斯尔/鹿特丹12万公吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率3.5万／每晴天工作日包括节假日，卸率2.5万吨／每晴天工作日包括节假日，装卸时间从抵装港后12小时内起算，抵卸各卸港后12小时内起算。宣载时间在指数制作日后25天内，销约时间在指数制作日后40天内，船龄最大15年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重10%。

　　程租航线7

　　玻利瓦尔港/鹿特丹15万公吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率5万吨／每晴天工作日包括节假日，卸率2.5万吨／每晴天工作日包括节假日，装卸时间从抵装港后12小时内起算，抵卸各卸港后12小时内起算。宣载时间在指数制作日后20天内，销约时间在指数制作日后35天内，船龄最大15年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重5%。

　　期租航线：期租船必须符合如下要求：16.1万载重吨，不超过10年，最大尺寸17.6万立方米，长280米，航速满载14节，空载14.5节，耗油52公吨，海上不用柴油。
航线8

　　大西洋往返航次，直布罗佗?D?D汉堡范围内交船，航次时间30-45天，交船范围内还船，3.75%佣金，权重10%。

　　航线9

　　欧洲大陆/远东，指数制作日前5-15天内成交，中国－日本还船，航期65天，3.75％佣金，权重5%。

　　航线10

　　太平洋往返航次，指数制作日前5-15天内成交，航期30-40天，中国－日本还船，3.75%佣金，权重20%。

　　航线11

　　远东/欧洲大陆，中国－日本交船，指数制作日前5-15天内成交，航期65天，大西洋或经过Passero还船，3.75%佣金，权重5%。

　　2．BPI指数构成航线

　　航线1

　　从美湾/西欧 密西西比河Baton Rouge点下1-2个安全泊位、码头到安特卫普、路特丹、阿姆斯特丹 5.5万长吨（误差10%），不包括装卸费，10天装卸，节假日除外，宣载时间在指数制作日后5天内，销约时间在指数制作日后20天内，船龄最大15年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计。10%正常权重。

　　航线1a

　　大西洋往返航次，要求船舶7万载重吨，不超过15年船龄，3百万立方英尺粮食舱容，最长230米，满载航速14节，耗油30吨，海上不用柴油，大西洋往返（包括南大西洋东海岸）45-60天，Skaw—直布罗陀范围内交还船，运价为到装港后15-20天的期货运价。货种有粮食、铁矿石、煤炭等。20%正常权重。

　　航线2

　　从美湾/西欧 密西西比河Baton Rouge点下1-2个安全泊位、码头，不并港，到日本南，5.4万长吨（5%误差）大豆、高粱，不包括装卸费，装卸11天，节假日除外。宣载时间在指数制作日后15天内，销约时间在指数制作日后25天内，３.７５％佣金的成交统计。正常权重12.5%。

　　航线2a

　　要求船舶7万载重吨，不超过15年船龄，3百万立方英尺粮食舱容，最长230米，满载航速14节，耗油30吨，海上不用柴油，Skaw—直布罗陀范围内交船，美湾/远东，台湾-日本范围内还船，租期50/60天。运价为到装港后15-20天的期货运价。货种：粮食、铁矿石、煤炭等，3.75%佣金的成交统计。正常权重12.5%。

　　航线3

　　从美国北太平洋一港，到日本南不并港，5.4万长吨（5%误差）大豆、高粱，不包括装卸费，装卸11天，不包括节假日。宣载时间在指数制作日后15天内，销约时间在指数制作日后25天内，3.75%佣金的成交统计，正常权重10%。

　　航线3a

　　要求船舶7万载重吨，不超过15年船龄，3百万立方英尺粮食舱容，最长230米，满载航速14节，耗油30吨，海上不用柴油，太平洋往返35/50天经澳大利亚或北太平洋（但不包括象日本/Vostochny短程往返航线）日本—南韩范围内交还船，运价为到装港后15-20天的期货运价。货种：粮食、铁矿石、煤炭等，3.75%佣金的成交统计，正常权重20%。

　　航线4

　　要求船舶7万载重吨，不超过15年船龄，3百万立方英尺粮食舱容，最长230米，满载航速14节，耗油30吨，海上不用柴油，日本—南韩范围内交船，美国西海岸装货，skaw-直布罗陀还船，航次时间50/60天，运价为到装港后15-20天的期货运价。货种：粮食、石油焦等，3.75%佣金的成交统计，正常权重15%。

　　航线 A1

　　7万吨煤炭（正负10%由船东决定），里查德湾煤炭码头一安全泊位---比利时，荷兰范围内一安全港口、泊位。13.75米海水吃水。有关费用按鹿特丹港标准。装率按装港规定/卸率2.5万/天，包括节假日。受载销约期分别为指数计算日前15/25天，最大船龄20年，3.75%佣金。该航线不在指数构成航线范围之内，因此没有权重。

　　3．BHMI构成航线

　　所用的标准船型为：45496万载重吨，11.62m ssw，自平舱，船龄最大15年，2,020,315 cu ft gr 1,962,273 cu ft bl; 5舱，4x25吨克令；长185.74米，宽30.4米；满载和空载平均航速14节，耗油29.5吨。每条航线受载期，销约期为指数计算后5、10天。

　　航线1A.

　　安特卫普/ Skaw范围内交船，航行时间60/65天，新加坡/日本范围还船包括中国5%佣金；权重12.5%。

　　航线1B.

　　Canakkale交船，航行时间50/55天，新加坡/日本还船包括中国，5%佣金。权重12.5%。

航线2

　　韩国/日本范围交船到澳大利亚进行太平洋往返一个航次，韩国/日本范围交船，5%佣金。权重25%。

　　航线3
　　韩国/日本范围内交船，航行时间60/65天，Gibraltar/Skaw范围内交船，5%佣金。权重25%。

　　航线4A.

　　安特卫普/ Skaw范围交船，航行30/35天，美湾还船，5%佣金；权重12.5%。
航线 4B.

　　湾交船，航次时间30/35天，Skaw/Passero还船，5%佣金。权重12.5%。

　　（六）最新动态

　　1．煤炭航线的调整
在经过和FFA、煤炭贸易商的沟通后，波罗地海交易所日前表示将从目前的干散货指数中去掉过时的航线，大西洋和澳大利亚的煤炭航线成为主要变更对象：

　　（1）通过增加船舶吨位来反映出南美出口量的上升，撤掉曾经是美国/欧洲最大、如今没落的煤炭出口航线汉普敦路-鹿特丹，用玻利瓦尔（哥伦比亚）-鹿特丹航线取而代之；

　　（2）由于昆士兰煤炭出口的崛起及各种船型的使用，澳大利亚地区从2003年7月21日起试行（昆士兰）格拉斯顿-鹿特丹最小吃水17米运力的新航线，如果成功将替代目前的纽卡斯尔-鹿特丹航线。

　　试行期间原有的这两条航线将保留一年。

　　2．灵便型船指数及航线的调整

　　由于大、小灵便型船市场已经明显分化，因此这项调整势在必行。2005年7月1日起，波罗的海航交所公布了Baltic Supramax Index (BSI)，该指数反映了超级大灵便型船（52454载重吨/10年或以下船龄/4x30吨吊杆）的市场租金变化情况，以取代目前反映大灵便型船（45496载重吨/15年或以下船龄/4x25吨吊杆）的BHMI指数。（在航线构成上，BSI指数有五条航线，其中第四航线是由BHMI指数4a和4b航线合并而成，即将欧陆/美湾航线、美湾/欧陆航线合并为大西洋往返航线，其它航线则与BHMI指数一致。）BSI指数将与BHMI指数并行半年，直至2006年1月1日BSI指数正式取代BHMI指数。