江煤集团现有产能900万吨/年（含上市公司），计划未来注入上市公司。集团承诺在2011年底将其中三个煤矿，产能201万吨/年，注入上市公司。
江煤集团2010-12年资本开支67亿元，相当于其09年底所有者权益的134%。我们认为其存在通过上市公司融资的动力。
公司今年上半年税前利润同比增长417%，其增量中，煤炭业务和玻璃业务分别占71%和28%。
上半年煤炭业务毛利率同比提高12个百分点至47%。煤炭业务收入同比增长23%，主要是由于精煤洗出率的提高，以及商品煤售价的增长。
玻璃业务亏损面同比减少1,898万元（相当于今年上半年税前利润的22%）至740万元。
估值
根据万得资讯的盈利预测统计，截至8月20日，公司2010年市盈率为44倍，高于行业平均的15倍。考虑到集团数倍与上市公司的可注入煤炭资源，我们认为公司目前的估值并不太贵。
