国际动力煤、炼焦煤价格继续小幅上涨。由于电厂冬季备煤增加,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤(6000大卡/千克)价格继续小幅上涨2.1美元,或2.2%至99.0美元/吨。澳大利亚昆士兰主焦煤离岸价上涨2.9美元,或1.4%至219美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后,国际动力煤价格与国内持平,而国际炼焦煤价格仍高出244元/吨。
国内动力煤和无烟煤价格普遍上涨,炼焦煤价格稳中有升。1)港口动力煤价格大幅上涨。秦皇岛山西优混煤FOB(5500大卡/千克)大幅上涨30元/吨至770元/吨,大同优混煤FOB(6000大卡/千克)则上涨35元/吨至830元/吨。2)无烟煤价格大幅上涨。晋城地区无烟末煤、无烟中块和无烟小块分别上涨40元/吨、130元/吨和120元/吨至750元/吨、1130元/吨和1050元/吨;阳泉地区则分别上涨70元/吨、100元/吨和100元/吨至700元/吨、1080元/吨和1010元/吨。3)炼焦煤价格稳中有升。山西古交、柳林地区焦煤价格平稳,临汾地区焦煤价格普遍上涨10-15元/吨。
国际海运费有所回落,国内海运费继续大幅上涨。上周BDI和BCI指数分别下跌1.8%和2.5%,而秦皇岛至广州煤炭海运费大幅上涨19元/吨或27.5%至88元/吨,秦皇岛至上海海运费大幅上涨22元/吨或37.9%至80元/吨,均为今年以来最高水平。
随着天气转冷,电厂耗煤量逐步上升。随着冬季逐步到来,取暖用电增加以及水电出力减少,电厂耗煤量逐步上升。
秦皇岛库存显著下降,电厂库存维持高位。电厂购煤力度加大,秦皇岛煤炭库存较前一周下降6.0%至710万吨,重点电厂煤炭库存维持在21天的相对高位。随着天气逐步转冷以及电厂补库存增加,预计秦皇岛库存还将小幅下降。
钢材价格小幅回落。钢铁行业逐渐转入淡季,钢材价格小幅回落。上周除螺纹钢小幅上涨20元/吨外,热轧板、冷轧板和中厚板分别小幅下跌30元/吨、30元/吨和60元/吨。
部分地区焦炭价格上涨,铁矿石价格则有所回落。山东大部分地区焦炭价格上涨50元/吨;山西地区焦炭价格稳中有涨,太原一级冶金焦上涨30元/吨至1780元/吨。铁矿石价格高位盘整,唐山港铁矿石价格上涨10元/吨至1280元/吨,青岛进口铁矿石价格则下跌20元/吨至1200元/吨。
估值与建议:
旺季到来,预计未来煤炭价格将高位运行。由于中间商囤货和电厂备煤增加,港口动力煤价格已连续四周上涨,海运费则攀升至年初以来最高。化肥企业复产和民用煤增加也拉动无烟煤价格。随着需求步入旺季,未来煤炭价格可能继续上涨。此外,近期美元维持弱势以及国际煤价连续上涨,也给国内煤价带来支撑。
宏观经济企稳回升迹象明显,投资者乐观情绪有望延续。10月份PMI环比上升0.9个百分点至54.7%,为连续第三个月上升,表明宏观经济见底回升势头明显。在短期调控政策出台概率较低的背景下,投资者乐观情绪将延续,煤炭板块有望维持升势。
继续推荐具有高弹性、高成长性、资产注入预期以及受益于资源整合的公司。A股继续推荐平煤股份(具有高业绩弹性、受益于河南资源整合)、神火股份(铝价上涨大幅改善业绩,受益于河南资源整合)、西山煤电(斜沟矿推动未来产量快速增长、受益于山西资源整合)、兖州煤业(现货比例高,Felix投产贡献显著,未来可能继续进行海内外收购)、中煤能源(煤炭产量保持较快增长、受益于山西资源整合)和中国神华(独特的煤电路港航一体化模式,现货比例大幅提高,电力业务快速增长,目前估值水平较低);H股继续看好兖州煤业和中煤能源,长期投资者则关注中国神华。
风险:
房地产价格大幅上涨导致政策进一步趋紧;节能减排力度加大造成煤炭需求大幅下降;美国QEⅡ幅度低于市场预期。
