发改委经济运行局近日在北京召开了部分省市煤炭生产工作汇报会。针对目前部分地区电煤偏紧,煤炭上涨过快现象,发改委要求中央煤炭企业稳定煤炭市场价格,煤炭大省不得限制煤炭出省,保障煤炭供应稳定。

　　此次会议主要目的是防微杜渐,尽量避免煤炭价格涨幅过于迅速。但是,通过分析当前煤炭行业供需情况和解读今年以来的各项调控政策,我们认为限制煤炭价格缺乏必要性和延续性,短期内出台强硬措施给煤炭价格设置天花板的可能性不大。

　　短期来看,此次会议的背景是国内生活资料和生产原材料价格大规模上涨,管理层有意抑制这种情况,因此前期煤炭价格被管制的预期较强。然而,相对于其他原材料,煤炭价格短期上涨幅度并不明显,而且显著呈现出消费地价格带动生产地价格的态势,这说明当前煤炭价格上涨的主因是需求拉动,而非投机炒作。

　　通过模拟煤炭价格的季节性变化,我们推演出年内山西优混港口价格的高点在825元/吨左右,煤炭价格的进一步快速上涨可能要待明年年初,因此管理层也没有出台强硬措施的必要性。发改委在今年6月底召开过与此次会议内容类似的会议,并没有对煤炭价格产生大的影响,随后也没有采取更严厉的措施。

　　此外,我们梳理了最近几年对煤炭行业影响较大的政策调整,发现管理层在政策实施中延续性较强。今年煤炭行业的主要基调是资源整合:发改委要求加强安全生产、国务院两次常务会议无不以资源整合兼并为主旨。当前煤炭行业没有表现出非理性的过热态势,与08年中期的行业情况大为不同,因此再度强行限制煤炭价格的政策可能性不大。

　　近期国务院以及其他部委“控价格”的组合拳频出,市场对煤炭价格上涨预期悲观,煤炭板块调整明显。