受“拉尼娜”天气现象的影响，澳大利亚东北部地区、最大煤炭出口区昆士兰州在最近两周内暴雨导致该州出现半个世纪以来最严重的洪灾，由于国际市场一半左右炼焦煤来自澳洲，停产将导致国际炼焦煤市场贸易量锐减，国际炼焦煤供应偏紧。
受洪水影响，澳大利亚今年首季度的炼焦煤基准价约为225 美元/吨，为历史第二高。经济学家预计，优质炼焦煤价格在第二季度将升至250 美元/吨。
评论：
1、本次炼焦煤大幅涨价，我们的观点是：一、供应不足，焦煤的稀缺性；二、看好经济的发展。
从国际方面来看，我们以澳大利亚焦煤价格为例，2011 年一季度日澳炼焦煤合同价约为225 美元/吨，较2010年四季度209 美元/吨上涨了7.66%，其主要原因正如我们前文提到的由于洪水影响导致的短期供应不足，以及受中国和印度等国家经济发展对焦煤需求的大幅增加；
从国内方面来看，以煤炭板块上市公司为例，自2010 年年底西山煤电公告称上调部分焦煤价格起，盘江股份、开滦股份紧随其后宣布上调其焦煤产品价格，对此，首先从短期来看，焦煤价格上涨的基础在于中国经济的发展，以及对2011 年焦煤供不应求的判断，其次从长期来看，焦煤煤种的稀缺性也导致了焦煤价格的上涨，另外，从2010 年全年焦煤价格来看，虽然含税均价较2009 年上涨20%左右，但是坑口不含税均价却较2009 年降低了5%左右，国内焦煤价格较国内动力煤价格涨幅以及国际焦煤价格有补涨的需求，比如秦皇岛港山西优混2010年平仓均价较2009 年增长22.26%，京唐港澳大利亚主焦煤库提价（2011-1-5）1730 元/吨。
2、对于焦煤价格的上涨趋势我们是可以肯定的。首先煤企本身有提价的动力，毕竟2010 年全年焦煤的价格上涨幅度较小，另外目前资源类产品的国际化程度较高，国内煤价参考国际煤价有价差；其次，随着焦煤主要下游钢铁行业的去库存化，钢铁行业有补库存的需求，并且随着今年春耕的结束，大量基建工程也会随之陆续的开工，对钢铁的需求将增加，虽然政府加强对房价的管制，但是正如我们2011 年策略报告中分析的，保障性住房的大量建设将会部分回补部分商品房所减少的对钢铁的需求。
3、但是焦煤价格上涨究竟能持续多久呢？我们认为焦煤价格的上涨需要考虑到下游的承受能力。焦煤的主要下游钢铁行业本身盈利能力较差，且其另外一种主原料铁矿石涨价的预期也较为强烈，以螺纹钢为例，其成本中40%为铁矿石，24%为焦煤，如果生产商向维持当前利润的话，一旦成本中铁矿石和焦煤的价格上涨超过了螺纹钢价格的上涨速度，则会挫伤生产商的积极性，对上游产品的需求也将随之减少。
不过资源类产品的国际化程度较高，如果国际经济恢复速度超预期，或者澳大利亚本次洪灾时间较长，从而导致国际炼焦煤价格远超国内价格的话，尽管焦煤类产品出口关税较高，国内炼焦煤也有可能由国内消耗逐步转变为出口。
综上，焦煤价格的上涨是建立在钢铁行业承受能力范围之内，但是如果国际经济恢复的速度加快，对焦煤的需求增加，或者焦煤资源供给急剧减少的话，国内炼焦煤价格也会水涨船高。
4、近期煤炭板块中焦煤行业的股价刺激因素较多，短期看点在于焦煤价格的上涨增加煤企的利润，以及行业间的资产并购、重组；中期看点在于经济的恢复、增长对焦煤的需求增加；长期看点在于焦煤的稀缺性。对于焦煤价格涨幅的判断，从当前主流焦煤企业的长协价格涨幅来看，涨幅在8~10%左右，我们预计全年炼焦煤价格的涨幅也将基本维持在10%左右。主要产品价格的上涨对煤企来说是重大利好，并且煤炭的同质性较强，对整个焦煤行业来说也将会形成一个整体提价的趋势。
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