本周煤炭重要事件回顾。(1)日本大地震:核电没有想象那么安全环保,灾后煤炭需求将增长;(2)国家能源局:“十二五”规划重点围绕提高非化石能源比重和减排目标;(3)山西加大焦化产业整合力度,焦炭期货或在上半年推出;(4)山西资源整合完成既定规划目标,产业格局发生根本改变;(5)贵州将煤炭企业控制在200个以内,资源优先满足成渝经济区;(6)贵州盘县煤矿事故致使19人遇难,中小煤矿关闭力度或加大;(7)中国2月份煤炭产量2.47亿吨,增速快于铁路发运量。
国际煤价:动力煤价格普涨,焦煤现货价小反弹。(1)偏空因素密集,原油价格冲高回落,布伦特原油期货价格下跌2.13美元至113.8美元/桶。(2)国际动力煤价普涨,本周进入2011年度定价窗口期,澳洲动力煤仍在130美元/吨徘徊。(3)澳大利亚仍难以恢复到洪灾前的满产水平,优质焦煤现货价反弹至334美元,二季度日澳炼焦煤合同价应在310~330美元之间。看好日本地震重建带来的煤炭需求。
国内煤价:整体基本稳定。(1)动力煤港口价稳定,鄂尔多斯坑口价下跌。开工率回升带动煤炭消费环比明显增加。(2)焦煤价格平稳,下游钢铁需求旺季来临延迟,目前处于复苏通道,4月份可确认实际有效需求上升。(3)化肥旺季支撑无烟煤价格坚挺。
库存:下游煤耗增加补库积极,港口库存下降。本周秦皇岛港口库存减少42万吨至808万吨;广州港口库存下降至247万吨,环比减少11万吨。山西煤矿库存增加19万吨至1430万吨。
投资策略:维持上周观点,资源税改革利空短期难以推出。高油价、高国际煤价已经得到国际权威机构的认可以及供需双方的平衡。我们认为,国内煤价将在预期中自我实现,国内需求将在4月份得到确认。
主要原因:两会过后,以保障房为代表的政策投资将进入开工/建设期,下游需求快速增长。继续看好煤炭板块的投资机会,仍然重点关注高景气和低估值两类股票:中国神华、西山煤电、开滦股份、潞安环能、兖州煤业、冀中能源、神火股份、盘江股份、国阳新能、兰花科创等。另外,看好山西焦化行业整合以及焦炭期货上市利好推动的结构性机会:ST山焦、安泰集团、美锦能源、煤气化、开滦股份等。齐鲁证券有限公司
