上周国际原油价格在经过一波快速下跌后出现止跌企稳，煤炭股也出现了一波冲高回落的走势。在煤炭板块中，焦炭板块有所表现，这主要归因为焦炭期货的上市以及焦炭行业将面临大规模的资产整合和兼并重组。

    4月15日，全球首个焦炭期货合约在大连商品交易所上市，9月合约的基准价格为2180元，而与焦炭期货同等级的焦炭现货目前在1950元/吨，升水230元/吨，全天交易也比较活跃，最终9月合约收在2247元/吨。我们认为焦炭期货上市对焦炭行业和钢铁行业都具有长期利好作用，一方面，焦炭企业可以通过套期保值方式来规避焦炭价格下跌所带来的经营风险；另一方面，钢铁企业也可以通过焦炭期货锁定其采购成本。

    近几年由于焦炭行业准入门槛比较低，一些低端产品重复建设情况比较严重，从而造成了目前国内焦炭产能相对过剩，焦炭企业长期受到上下游两头挤压，盈利空间已经微乎其微。为了帮助焦炭行业走出困境，一方面，发改委已经开始停止批准部分焦炭项目，旨在控制焦炭产能的无序扩张，另一方面，及时推出焦炭期货，重新获得定价权。由此可以看出，本次对焦炭行业的整合是全方位、多角度的，在此过程中将会借鉴先前煤炭行业整合的成功经验，有序的推进一些兼并重组，我们预计今年焦炭公司的业绩将会普遍好于去年同期，行业最困难时期即将过去，但是由于整合需要时间，短期内对公司的影响较小，我们仍然给予二季度行业中性的评级。

    重点关注：冀中能源，开滦股份。