全年贡献投资收益 32亿元，同比提升 87%.主要源自：（1）出售国电南瑞 4354万股取得一次性投资收益 14亿元；（2）所参股企业国电科环、同忻煤矿以及河北银行等盈利能力显著提升。在标煤单价上升 5%情况下，ebit 利润率同比提升 1 个百分点至 14%.

　　主要源于：1）华东地区火电厂因“高电价、高负荷、畅通的煤炭运输通道”突出贡献盈利；2）11 年两次上调火电机组上网电价；3）大渡河流域新机组全年贡献产能，水电量占比提高 3个百分点至 18%， 毛利率高于火电， 拉动综合利润率上升。

　　负面：

　　资金压力增大，负债率从年初的 76%提升至 78%.11 年末公司长期负债上升 100%至 587 亿元，成为净负债增加的主因。负债规模扩大、贷款利率上升以及大渡河电源项目投产后利息支出费用化直接带动财务费用大幅提升 49%至 50 亿元。目前公司在建工程较多，2012年尚有 324亿元的资金需求，资金压力较大。

　　发展趋势：

　　主业盈利料有回升，煤电一体化年内可期。11年上调燃煤机组上网电价，市场煤价有所回落，火电盈利能力应好于去年。冀蒙煤电一体化项目电厂首批 2*60 万 kw 机组于 12 年起陆续投产，配套的察哈素煤矿开发工作稳步推进，一期年设计产能 1000万吨。