26.7%2011 年净利同比增长42% 公司2011 年实现营收45.6 亿元，同比增长20.4%；实现净利9.77 亿元，同比增长42%；每股收益0.51 元；拟以资本公积金每10 股转增8 股。针对房地产开发和销售业务已完成剥离，对于非能源业务中的商品贸易和商铺租赁决定近期退出，目标转型成以LNG 为核心的综合能源企业。

　　1Q12 净利同比下滑 受去年投资收益基期高影响 1Q12 实现营收8.0 亿元，同比下滑9%，净利2.1 亿元，同比下滑12.7%，每股收益0.11 元。

　　业绩下滑主要因1）地产业务剥离；2）去年同期转让乌鲁木齐市商业银行8000 万股权获投资收益9600 万元，若扣除此部分影响，同比上升12%. 2012 年煤炭计画外销量1500 万吨 2011 年实现煤炭外销量342 万吨，因配套项目柳沟物流园铁路快装系统改造进度未按期完工，影响铁路发运量，致使煤炭外售量略低于预期。目前此快装系统已完工，若4 月中下旬联动试车顺利，2012 年煤炭计画外销量1500 万吨达成有保障，十二五规划煤炭销量5000 万吨。

　　2012 年LNG 产能将扩至15 亿立方米 2011 年公司采购原料气 4.13 亿方，销售LNG3.46 亿方。看好今年LNG 产能将大幅提升至15 亿方，包括1）现有LNG 鄯善项目，与中石油吐哈油田签订的15 年天然气合同量为5.2 亿方/年；2）哈密淖毛湖煤化工专案LNG 产能4.9 亿方，2Q12 将进入试运营阶段；3）吉木乃项目产能5 亿方，有望在3Q12 实现联动试车。

　　盈利预测 预计公司2012、2013 年实现营业收入71.5 亿元和106.6 亿元，同比分别增长57%和49%；归属上市公司股东净利为16.5、23.9 亿元，同比增长69%和45%；EPS 分别为0.85 和1.23 元；动态PE 为29 倍和20 倍，看好公司LNG、煤炭产能的稳步提升，以及煤化工、稠油等新项目投产带来的新盈利增长点，给予买入的投资建议。