秦港动力煤价格微幅下跌：随着3月全社会发电量回升，动力煤价格逐步企稳；4月大秦线检修助推秦港动力煤现货价累计上涨15元/吨，港口库存由前期的800多万吨回落至530万吨左右。我们预计未来一个月动力煤现货价格将维持高位震荡，大秦线检修结束后煤价持续上涨动力不足，本周秦港动力煤价格微幅下调5元/吨。后续可以重点关注印尼出口关税征收时点以及夏季南方来水情况。
4月上旬日均粗钢产量创新高达203万吨后中旬有所回落符合我们前期判断，随着钢铁行业季节性毛利扩张结束后产量也将达到阶段性高点，近期钢铁回款压力已逐步显现，山西、贵州、河南、和安徽等炼焦煤主产地价格已出现小幅回调，我们预期未来一段时间沿海地区气精煤、1/3焦煤等配焦煤品种还存在补跌风险。本周山西阳泉、河北喷吹煤首次出现小幅下跌，贵州炼焦煤价格小幅回调。无烟煤经历了春季施肥旺季后，预计二季度后期局部地区价格存在补跌的概率。
我们维持行业中长期“看好”评级；煤炭股当前估值基本合理，市场整体配置仍略低于标配，未来资金进一步增配煤炭板块的动力主要来自于政策及基建项目逐步放松所带来的经济企稳回升趋势的确立，4月PMI数据53.3延续环比回升态势，但环比幅度较弱也表明政策放松力度仍有待进一步强化。建议投资者继续持有盘江股份，（一季报超预期，且12年增长明确，存响水注入预期），一季报风险兑现后也提请大家逐步关注冀中能源、平煤股份及潞安环能等资产注入预期较强品种。
本周重点新闻：1）我国千万吨大型煤矿产能达8亿吨；2）山东叫停年产不足45万吨新煤矿。
数据点评：秦港动力煤价微幅下降部分产地炼焦煤、喷吹煤价格小幅下降：秦港动力煤现货价微幅下降5元/吨，其他主产地价格基本平稳，国际动力煤价继续小幅下跌；贵州炼焦煤价格小幅下降，其他主产地炼焦煤价格基本平稳；山西阳泉、河北喷吹煤价格小幅下降；焦炭和无烟煤价格基本平稳。
国内外油煤价比值上升煤价价差环比持平：截止4月30日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.71，环比上升0.12；国际油价与国内煤价比值为3.86，环比上升0.05.目前澳洲煤（电煤）广州港库提价（低位5700大卡）比山西优混广州港库提价（低位5500大卡）低13元/吨标准煤，价差环比持平。
秦港调入上升调出持平库存小幅下降：秦港煤炭日均调入量环比上升1.9万吨/日至59.3万吨/日，环比升幅3.3%.日均调出量环比持平达63.2万吨/日。秦港库存环下降26.5万吨至523万吨，环比下降4.8%.六大电厂日均耗煤小幅下降库存小幅上升：截止4月27日，六大电厂日均耗煤量环比下降1.12万吨/日至58.26万吨，环比降幅1.84%；六大电厂库存1462万吨，环比上升1.2%.国内外海运费小幅下降：国内主要航线平均海运费环比下降1.43元/吨至37.54元/吨，环比下降3.7%.澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下降0.146美元/吨至7.63美元/吨，环比下降1.9%.
