持公司“买入”评级
按现有股本计算，我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.87元、1.01元、1.11元，按照5月16日8.42元的收盘价计算，对应的动态PE分别为10倍、8倍、7倍。按最大增发股本计算，预计2012-2014年的每股收益分别为0.66元、0.77元、0.84元，对应的动态PE分别为13倍、11倍、10倍。公司收购铸管（新疆）资源60%股权短期对公司业绩贡献有限，铸管新疆二期工程建设短期未能进入产能释放期，公开增发后存在股本摊薄风险。但从公司成长性上看，公司新疆区域金特钢铁及铸管新疆一期项目产能的逐渐释放构筑短期业绩增长点，新项目产品的投产为公司潜在增长动力，铁矿及煤炭资源优势（股吧）不断增强为公司业务扩张提供了保障，我们看好公司长期稳健的增长潜力，维持“买入”的投资评级。
风险提示
1、增发预案尚需公司股东大会、中国证监会核准，存在不通过风险；
2、募投项目短期业绩贡献有限，存在股本摊薄风险；
3、新疆区域供给扩张至疆内供需结构向供大于求方向转变风险；
4、资源布局进度及效益低于预期的风险；
5、钢铁行业持续低迷的风险。
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