投资观点：（1）近期南方水力发电增加，电厂存煤可用天数再创新高，煤炭需求疲软。国际原油价格持续下跌使煤炭等资源价格承压。受煤炭高库存、需求不足、国外煤价弱势等多重因素影响，本周港口动力煤价格继续下跌5元/吨，“三西”部分地区煤价也开始松动。下游煤耗量并未随着迎峰度夏的临近而有所提振，预计后期市场仍将呈现旺季不旺的状况。

　　（2）5月国内外市场表现欠佳，煤炭板块在大盘调整时也难以独善其身。其短期走势主要看国外市场状况、经济政策提振预期和A股市场资金流动性，中长期仍有赖于行业基本面的逐步回升。下半年煤企仍承受着煤价下降、成本费用增长带来的压力，建议关注内生产量增长较快、盈利能力稳健、估值具有优势的上市公司。

　　风险因素：下游需求；煤炭价格。