投资策略：近期国际动力煤价格小幅震荡，国内价格也有企稳状态，库存小幅回落，运价指数持续反弹。

　　我们认为，由于下游需求仍然较弱，导致库存回落的幅度非常有限，主要原因是季节性因素驱动，而非工业生产需求拉动。因此，煤炭股近期开始出现企稳并小幅震荡，是与基本面表现一致。从本周公布的数据看，7月汇丰PMI指数出现反弹，表明经济环比略有好转；7月中旬的钢铁日产量约200万吨，表现强劲，但产存品库存大幅上升，导致钢价大幅下跌。结合本周澳大利亚硬焦煤大跌（到岸价为1440元/吨），对国内焦煤价格构成压力，如果需求持续萎缩，国内冶金煤也可能面临价格陆续下调局面。短期而言，目前油价和煤价或进入震荡格局，随着政策的继续放松，且煤炭进入7~8月份的消费旺季，我们判断国内煤炭库存回落仍可支持煤炭股弱势反弹。建议关注具备产能释放能力的公司：国投新集、永泰能源、兰花科创、山煤国际、盘江股份、阳泉煤业。