报告摘要:
一、动力煤反弹,焦煤、无烟煤坑口价继续调整 动力煤:本周秦港动力煤价格保持稳定,环渤海动力煤指数上涨1元/吨。秦港库存继续下降,截至31日,较上周减少30万吨至628万吨;广州港煤价稳定,库存较上周下降12万吨至266万吨。本周坑口煤价部分品种下跌,陕北反弹:山西大同、朔州等地部分品种出现20~50元/吨的下跌,蒙东出现30~80元/吨的下跌,但陕北地区继上周蒙西煤价反弹后,出现20~45元/吨的反弹。进入秋季,居民用电量减少及海运费的上涨将对动力煤构成一定压力。预计9月大秦线检修以及冬储的启动,在水力发电量回落的情况下将对动力煤形成支撑,国内煤价格企稳或小幅上扬。 炼焦煤:本周国内炼焦煤延续整体整体下跌的趋势,但优势主焦煤跌幅略有收窄,山西古交等地跌幅在50元/吨以内,冀中地区跌幅为10~80元/吨;山西长治、阳泉喷吹煤跌幅则在100元以上。未来优质主焦煤价格跌幅有望趋缓,但焦钢连跌不止,对炼焦煤构成了较大压力,煤企限停产力度是焦煤市场的一大不确定性。
无烟煤:本周国内无烟煤市场弱势趋稳,阳泉、晋城、永城部分品种出现50元/吨左右的下跌。下游尿素价格趋稳,甲醇价格上扬,预计随着9月初晋城末煤价格的下调以及晋城等地煤矿的停产整顿,末煤价格趋稳,块煤价格稳中有涨。
二、关注国庆和“18”大前的安全整顿力度 8月29日,攀枝花市肖家湾煤矿发生瓦斯爆炸事故,已死亡41人。这是近一年死亡人数最多的矿难,由于接近国庆和“1_8大”这一敏感时刻,攀枝花市的所有煤矿已经停止生产,同时关停所有年产6万吨以下的小煤矿。攀枝花矿难的受益者是盘江股份。公司最大的客户是攀钢集团,目前1/3以上的精煤都销给攀钢。一旦攀枝花地区焦煤供给紧张,盘江股份焦煤价格下跌的趋势有望止住。攀枝花精煤产量,占云贵川地区的30%,如攀枝花停产600万吨,将影响云贵川地区15%以上的焦煤产能。 之前,由于近期一起死亡10人以上的矿难,吉林省已经从8月27日起对省内所有小煤矿停产2个月。由于近期矿难频发,且全国煤炭供给宽松,不排除引发各地政府跟进,在敏感时刻前,勒令小煤矿大面积停产。未来需要密切关注政府动向,一旦有全国性(或大面积)的停产、整合文件出台,煤炭股或将有反弹机会。但也仅仅是反弹,目前还暂时难以看到基本面反转的预期。
三、风险提示 上行风险:在下游需求好转的同时,由于国庆及“18大”,政府类似于08年那样严格管制火药、大面积停产小煤矿;中国对煤炭征收高额进口关税。下行风险:煤炭上市公司的大股东为盘活资产,大规模融券;国内经济恶化程度超预期。
