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8 月份进一步释放煤价、业绩、经济等各类风险压力
中报体现企业经营步入困境，个别公司符合预期
报告摘要：
8 月份表现与大盘基本同步。上月煤炭板块TTMPE 环比下降，反映经济前景不明对市场信心带来的冲击，且中报大部分公司业绩遭遇下调，同时焦煤价的不佳表现也形成拖累，总之并未借助监管层“维稳”口号强化月初的反弹态势，反而在释放煤价、业绩、经济等风险压力。
中报综述：
企业经营步入困难期。上半年行业整体实现收入4480 亿元，同比增长29%，利润增速大幅放缓至-2.1%，盈利能力继续缓慢下行，回款效率降低，库存水平上升，重点上市公司中仅永泰能源、国投新集、兰花科创和中国神华业绩符合预期，其他公司大多表现不佳。而量能对业绩贡献突出的有永泰能源、山煤国际和兖州煤业，售价对业绩贡献突出的主要是安徽动力煤企业以及西南区域龙头。
7 月主产地供给环比下降。7 月份全国原煤产量3.4 亿吨，销量为3.33亿吨，分别增长3.7%和9.79%，环比基本持平，但山西、内蒙产量为0.72 亿吨和0.83 亿吨，环比分别下降16%和5%。
煤炭进口量增速放缓。7 月份全国煤炭出口50 万吨，下降45%，而进口量为2253 万吨，同比增长28.5%，较上月明显放缓。
下游需求持续低迷。7 月份粗钢、火电、合成氨及水泥产量分别同比增长1.5%、-12.9%、4.4%和13.5%，其中电力增速放缓明显。
维持行业“增持”评级。中期业绩下调得以消化，但焦煤价仍未走稳，3 季报悲观预期也可能尚未充分反映，因此难有大幅修复性行情，不排除存在结构性机会，继续从防御的角度选股，推荐国投新集、中国神华和兰花科创，静待焦煤价企稳迹象出现，再逐步考虑布局盘江股份、永泰能源、潞安环能等公司。
