本期推荐的股票是:中煤能源(601898),维持前8期的推荐。

　　在市场大幅反弹时,煤炭股作为周期股里的较好炒作标的,中煤能源的弹性被市场所忽略,实际上中煤能源是个攻守兼备的品种。

　　核心推荐理由:

　　1、自产煤销量提升,有利稳定业绩。公司公告了8月份经营数据,由于煤炭需求较弱,8月份公司煤炭销量同比下滑4.6%,但公司减少了贸易煤炭销量,提高了自产煤销量,由于煤炭贸易毛利率很低,自产煤毛利率较高,此举有利于稳定公司业绩。从1-8月份的产量来看,公司完成2012年产量增长5%的计划可能性较大,除非第4季度煤炭需求持续低迷。

　　2、公司增持总股本2%的计划完成,截至2012年9月21日,中煤集团本次增持计划已经实施完毕,在2011年9月22日至2012年9月21日期间,中煤集团通过上海证券交易所证券交易系统累计增持本公司A股股份24,228,245股。公司完成发行2012年度第一期中期票据,实际发行总额为人民币50亿元,期限7年,每张面值为人民币100元,发行票面利率为5.12%。

　　3、我们仍然认为,中煤能源是煤炭行业里攻守兼备的品种。合同煤今年占比在50%以上,煤价的风险基本释放;公司煤炭产销量的增速会高于行业平均水平,公司未来3 年年均煤炭增量有望提高到2600 万吨; 公司将加强成本控制;煤化工项目有望年内推进,若煤化工项目获批,则可以迅速释放产量,贡献收益。

　　4、公司业绩对煤价弹性加大。公司新增煤炭产量基本通过现货销售,根据我们测算,公司煤炭销售结构中,现货比例有望由目前的48%提高到2014 年的60%,到时公司对煤价更为敏感,若后续煤价企稳反弹, 则公司的业绩弹性大。同时,由于公司有合同煤销售约5000 万吨,尽管合同煤价目前略低于现货煤价, 但可确保销售,从而公司业绩也具有一定的确定性。

　　关键假设: 1、国家政策对煤化工项目审批加快。 2、煤价有上涨的预期。

　　有别于大众观点: 公司对煤价弹性大,公司煤化工项目有望加速获批。

　　股价催化因素及时间:1、煤价上涨;2、煤化工项目获批。

　　风险提示:1、煤价下行;2、矿难发生。