行业观点:本周煤炭板块下跌5.49%,分别跑输沪深300和上证综指1.86%和2.57%。本周煤炭市场延续上几周的企稳回升状态,动力煤和炼焦煤局部均有小幅回升,焦煤集团等炼焦煤公司各煤种价格也上调了约50元/吨。近期价格上涨主要受产量维持低位、水电出力下降、投资略有回升等因素影响。后期因入冬因素对煤炭需求拉动将逐步增大,加上主要产区地方煤矿持续关停,预计价格可能仍有望小幅增长,4季度行业毛利率较3季度有望持平或小幅回升。不过由于本周三季报陆续公布,除少数公司外业绩同比均有下滑,一定程度影响了煤炭股表现。根据我们测算各公司3季度业绩环比2季度平均回落35%以上,1-3季度累计业绩平均回落15%。预计13年业绩回落幅度将达到10%以上。总体来看,近期煤炭基本面企稳,煤价预期较前期好转,但按照目前股价,12年和13年动态PE均值约为16.5倍和18.5倍,估值优势不明显。建议关注部分业绩稳健的公司13年业绩仍有望增长的公司。