在供给面(煤炭停产限产)和压制下,产地煤价格继续陆续小幅上调,延续9月份以来的弱势回升趋势。我们判断,这种回升在年内仅是试探性和小幅度的,当前宏观需求较为疲弱,电厂库存仍很高,因此在除旺季外的时间外煤炭价格可能会阶段性走弱,我们对煤价整体走势今年仍是弱势回升,但行业最差时刻已过。从陆续已经公布上市公司的三季报来看,神火、兖煤出现了单季亏损,其他公司业绩同比均出现较大幅度下滑,我们前期报告中就判断三季报期间煤炭股基本无趋势,较差的业绩并未引起煤炭股再次大幅下滑,回调至9月份初期的平台上,因此市场对煤炭股三季度业绩已经反映差不多,从这点判断,煤炭股最差时刻也已过去。