国际能源网讯：水泥行业投资策略观点：整体来看，我们判断明年水泥的新增产能投放压力有所减轻，水泥供需边际有望好转。从各个区域的新增产能冲击（预计各个区域2013年的新增产能/预计各个区域2012年的产量）来看，区域冲击力度由轻到重依次为华东、中南、华北、西南、东北、西北；对于供需、估值的观点基本为：供给端：1、市场对于供给面的忧虑可以理解，整体来看，行业面临的新增产能压力依然庞大，面临的去产能化道路非常艰巨，这将在一定程度上制约行业的赢利回升程度；2、但是我们也应该看到水泥具有的区域性特点使得局部区域的产能压力和供需边际情况存在一定差异，根据我们的测算，明年华东、华中地区的新增水泥产能供给压力较轻，可以重点关注。需求端：1、今年下半年基建投资复苏持续，下半年批复的很多项目经过立项－招投标－实施，大概需要半年的期限，我们认为需求效果将会明年上半年体现；2、明年政府换届完成后，投资动作上值得期待，特别是以轨交等代表的市政投资方面投资或将回升。资金层面来看，整体上“稳健货币，积极财政”的政策有助于基建投资的稳步推进，同时我们也需密切观察明年信贷的投放力度。估值来上，四季度PE、PB有所回升，但目前整体估值基本处于历史底部区域，很多水泥企业即使从产业资本角度来看也具有投资价值。鉴于行业明年将出现供需边际好转的趋势，并结合今年以来的水泥股价调整情况和目前的估值情况，我们上调行业评级为“优于大市”。公司方面，我们建议重点关注海螺水泥、华新水泥、巢东水泥、同力水泥。

    其他新型建材投资观点：总体思路：1、根据新型城镇化建设要求加强和完善城镇公共服务建设和基础设施建设带来的下游需求；2、所处子行业属于“十二五”规划重点建设行业，投资规模较大且相对确定；3、目前企业收入基数较低，竞争优势相对明显，未来具备一定成长空间和潜力。在此基础上，我们建议关注建筑防水材料行业龙头企业东方雨虹、受益城市轨道交通建设高峰的开尔新材、受益“十二五”城镇污排水管网大规模投资建设的纳川股份。

    风险提示：城镇固定资产投资和宏观经济下滑超预期；房地产调控超预期；水泥新增产能投放超预期；轨道交通建设和城镇污排水管网建设投资低于预期；整体市场系统性风险。