国际能源网讯：水泥行业产量平稳增长 价格持续回升 进入 10 月份之后，固定资产投资、基建投资等水泥下游需求指标持续保持着快速回暖趋势，而水泥产销量在需求的带动下，仍保持着稳定增速。10 月我国水泥产量同比增长11.5%，产量增速与9

    月份的同比增速基本相当。而水泥价格在需求转好、企业间协同提价等因素的带动下，仍保持着上升的趋势，仅有西北、东北等个别省份受需求淡季的影响，出现下跌。

    华东华南地区水泥企业 12 月份仍可以实现稳定的收益水泥行业在四季度之后，在需求的带动下逐步走出了周期性低点，预计随着未来国家对铁路、公路等基础设施的投资力度在不断的加大的情况下，仍将会保持好转上升势头。特别是进入2013 年，我国水泥行业的新增产能将会很小，行业的供求关系将会进一步改善，这将为行业的周期性反转提供可能。进入12 月份受天气、年底赶工期等因素的影响是华东、中南等地下游企业施工的旺季，为此，我们认为，这些地区的水泥需求在12 月份仍会保持较为旺盛的需求。目前，华东、中南等地企业的集中度较高，大企业间的协同能力比较强，且目前，企业间协同涨价提升业绩的意愿也很强，为此，为了保持业绩稳定，华东、华南等地的大企业仍有望进一步协同停窑控制产能，从而保持价格稳定。因此，我们认为，在需求保持平稳、企业间协同机制的作用下，12 月份华东、中南等地区的水泥价格仍会保持稳中有升，该地区的水泥企业12 月份仍可以实现较好的收益。

    推荐评级 目前，我国水泥行业上市板块的估值依旧很低，而未来影响行业的积极因素多于悲观因素，特别是进入2013 年，行业景气度大幅提升是非常大的概率事件。在此情况下，我们给予行业“推荐”评级。从区域上，我们认为，由于华北、东北、西北等地区开始逐渐进入施工淡季，为此，12 月份这些地区水泥行业价格出现大幅上涨的可能性较小。而华东、中南等地区12 月份正处于施工旺季，在水泥需求趋好、行业协同等因素的带动下，水泥价格仍可以保持稳中有升，该区域的水泥企业仍可以实现较好的收益。为此，我们12 月份推荐华东、华南地区的水泥龙头企业，主要推荐海螺水泥、塔牌集团、江西水泥。