国际能源网讯：上周全国水泥均价继续小幅回落，环比下跌0.56%,目前均价为328.25元/吨。其中，高标号环比下跌0.48%,低标号环比下跌0.63%。

    主要变化区域价格点评

    上周水泥价格下跌主要集中在华东、华中，熟料价格下跌集中在华东、华南。

    华东区域上周浙江杭州和福建福州地区水泥价格出现小幅下跌，杭州地区跌幅在10-20元/吨，福州地区跌幅在10元/吨左右。目前浙江杭州主导企业对外报价仍保持平稳，但私下为了年末冲量已下调价格。从目前情形来看，如果不采取协同停窑，水泥价格或将继续下跌。受到浙江水泥价格下跌的影响，江苏南京价格有下跌趋势，春节前一段时间南京企业将通过停产来避免价格的下跌，初步停产计划是春节前停产30-35天。苏南苏锡常地区上周仍在执行停产，水泥和熟料价格都保持平稳。江西地区距离停产计划仅10天左右，因此价格大幅走低的可能性不大，或有小幅波动。

    华中区域上周湖北武汉及鄂东地区水泥价格出现较大程度回落，跌幅在30-40元/吨。回落主要原因一是前期价格涨幅过高，目前重庆的低价水泥和熟料进入形成冲击，二是年底企业冲量意愿较强。

    华南区域上周水泥价格较为平稳，少数企业熟料价格有所下跌，预计其他企业将跟跌，进而熟料跌价将影响到水泥价格。  其他区域中，华北区域受降雪影响，绝大多数工程停工，导致需求大幅萎缩，预计企业库满后将陆续停产。

    水泥行业库存和水泥-煤炭价差情况

    库存方面，上周行业库容比为70%,环比不变，七大区域的库容情况与前一周相比也基本维持不变。目前华中和西南区域库容比较低，接近66%;最高的区域是东北，接近81%。水泥-煤炭价差方面，上周全国价差为259元/吨，环比减少2.2元/吨，华南区域环比减少14元/吨左右，华中区域环比减少6元/吨，华东区域减少3元/吨，西南区域增加2元/吨，西北区域增加0.22元/吨，华北区域增加0.11元/吨，其他区域基本保持不变。目前价差最大的区域是东北，最小的区域是华南。

    上周水泥板块跑输沪深300指数1.72个百分点

    市场表现和估值方面，上周水泥板块下跌1.03个百分点，跑输沪深300指数1.72个百分点，目前行业PE17.6倍，PB1.8倍。

    我们的观点

    我们还是认为从中长期来看，明年水泥的供需面较今年会有明显好转，明年二季度预计新批项目将陆续开工，需求面将有回升。短期之内行业仍处淡季，市场机会主要来自于政策和估值所带来的阶段性机会。区域选择上，我们建议关注华东、华中、东北，其次是华南区域。公司方面，短期我们推荐海螺水泥、华新水泥、同力水泥、巢东股份。