国际能源网讯：22日，大连商品交易所正式上市焦煤期货，这是我国第一个煤炭系列期货产品，也是煤-焦-钢产业链的源头产品，这对我国煤炭和钢铁产业有积极意义。而大商所在产品设计上也有所创新，对我国焦煤市场进行了结构性分析，并明确了焦煤期货的服务对象，为焦煤企业提供了具有针对性的服务。
焦煤期货为焦煤市场提供“价格稳定器”
焦煤是焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤。焦煤作为最具有代表性的炼焦煤，处于煤-焦-钢产业链的源头，在产业链条上具有重要地位。我国是世界上最大的炼焦煤生产国和消费国，2011年产量在1.55亿吨左右，进口量1300万吨左右，消费量1.7亿吨左右，是下游4.3亿吨焦炭及6.8亿吨粗钢生产的重要原料，在国民经济中有着重要地位。
然而，焦煤市场价格波动较大，市场缺乏相应的“稳定器”平抑市场价格风险。我国是焦煤生产大国及消费大国，但是受金融危机的影响，焦煤现货价格波动较大。例如，金融危机前后西山煤电(000983,股吧)的焦煤价格一度从2008年3月的900元/吨涨至2008年9月的2500元/吨，2008年底又跌至1300元/吨。在随后的两年里，价格调整频率显著加快。我国独立的焦化企业80%的原料是市场零散采购，这些企业对价格风险异常敏感。在价格异动的情况下，这些企业缺乏市场工具对抗价格风险。
另一方面，焦化行业也面临着产业重组、结构升级的要求。我国有800多家焦煤企业，而进入工信部准入名单的仅有200多家。无论是企业的资源保有量、生产规模、环保需求等都面临产业升级的整体要求。近几年行业整合力度较大，但结构调整任务依然较重，需要发挥市场机制作用促进行业发展方式转变。
此外，过于分散的进口贸易使我国企业在焦煤国际贸易上缺乏议价能力。近年我国焦煤进口量大增，进口焦煤约占国内总消费量的10%左右，2010年进口量最高达到2000万吨，2011年因国际价格较高而降至1300万吨。尽管我国焦煤进口量已占到国际焦煤贸易的20%左右，但是国内消费企业在焦煤国际贸易中的话语权却不大。因此，近几年焦煤企业希望通过集中交易的市场形成国内权威价格，而期货市场不仅能够实现场内集中交易，形成透明公开的价格，还能利用期货机制规避风险，为企业带来价格参考和避险效应。
上市焦煤期货推动全产业链加速转型
焦煤作为煤—焦—钢产业链上游的核心原料，不仅直接影响煤矿企业的利润，也显著影响中下游焦炭、生铁、钢材产品及相关企业发展，焦煤期货上市有利于从上游原料领域推动全产业链加速转型。
首先，有助于促进煤炭行业进一步加快市场化发展。煤矿企业处于产业链源头，难以随着焦煤市场行情频繁调整产量，价格调整周期也较长。上市焦煤期货后，煤矿企业不仅可以根据远期价格信号及早调整生产计划，还可以锁定焦煤销售价格，规避市场风险，从而促进全行业可持续发展。
其次，钢铁企业可以借助焦煤期货管理成本风险。在冶炼企业，焦煤原料约占其冶炼成本的20%。下游看，目前钢铁企业已可以利用钢材期货管理钢材价格波动风险，但作为上游原料的焦煤，钢铁企业还缺乏相应避险工具。上市焦煤期货后，钢铁企业可以从上下游两头管理市场风险，以减少成本和利润波动幅度，促进稳健经营。
第三，有助于独立焦化企业构筑闭合的保值链条。独立焦化企业是我国焦炭产业的主体，2010年其焦炭产量占比为66%，但是行业集中度低，竞争力弱，受到上游煤矿企业和下游钢厂的两头挤压，利润空间小，近几年全行业处于亏损状态，面临生存危机。焦煤期货上市交易可以为独立焦化厂提供从原料到产品的闭合保值链条，实现自身的稳健经营和行业的可持续发展。
第四，焦煤期货将成为煤炭、焦化行业结构调整的助推器。近年来，国家有关部门先后制定煤炭、焦化产业政策，加快行业结构调整，加大中小企业整合力度，引导其向大型企业发展。在此过程中，期货市场可以发挥积极作用，一些大型企业依托在人力、财力和管理方面的优势，有能力更好地利用焦煤期货做大做强，进一步提升市场规模和竞争实力。
创新合约设计重在服务产业
大商所焦煤期货合约设计遵循服务钢铁和焦化产业原则，质量指标设计坚持简单、实用和可操作性原则及品种运行安全稳健原则，以求焦煤期货市场能有效发挥积极功能，服务产业和实体经济。
首先，焦煤品种合约和制度设计充分考虑了独立焦化企业，兼顾大型钢铁企业套保需求。根据下游企业对焦煤品质要求较宽泛、可灵活配煤的消费特点，尽可能拓宽交割质量标准的覆盖面，使期货合约品质具有广泛的代表性。考虑到我国焦煤生产和消费的地域特点及我国铁路运力瓶颈的客观现象，选择我国重要的焦煤物流节点和集散地的黄渤海港口为交割地，便于产业链各环节企业参与。另外，在合约设计中还兼顾了与现有的焦炭等品种的“兼容”，以便与已有的品种形成完整的避险体系，更好地便利企业参与利用。
第二、质量指标设计简便、实用和可操作性强。焦煤品种质量指标设计采用了现货市场上通行的重要指标，同时，仅对能够明确核算成本的指标设置升贴水，保证可操作性。主要体现在以下几方面，一是以分类国标为基础，精选质量指标，如在胶质层最大厚度和奥亚膨胀度两个相近指标中，选择较常用的胶质层最大厚度。二是剔除主观性指标，保证可操作性，如规定交割的焦煤为单一煤源，无需平均值指标。三是升贴水设置以实际成本影响为依据，实用且易于操作。
第三、合理设计限仓制度。在参考焦炭的基础上，根据焦煤品种自身特点设计限仓制度。如非期货公司会员和客户交割月份的限仓额根据平均规模焦化厂对炼焦煤的套保需求设置为500手，一般月份则按照大中型钢铁企业的生产规模设置为5000手，可以满足套期保值的需求。临近交割月非期货公司会员和客户的限仓数值也参照焦炭品种设置，可以满足风险控制的要求。
市场普遍预计焦煤期货上市后现货企业参与会较为积极。据了解，焦煤期货上市后，交易所还将有针对性地加大产业拓展和服务力度，加强市场介绍和管理。
