国际能源网讯:2013年度首季,华能国电实现纯利25.54亿元(人民币,下同),按年及按季分别增长178%及52%,主要受惠单位燃料成本下降。期内,华能于国内发电厂的平均单位燃料成本按年及按季减少17.1%及1.8%至每兆瓦时223元。若情况可持续至年末,全年单位燃料成本将按年减少11%,低过公司目标减少5%。因为公司纯利对单位燃料成本的敏感度较高,所以在电力和煤炭需求增长放缓期间,公司是较低煤炭成本的受益者。
截至2013年6月20日中午收盘,华能国际的港股价格是7.11港元,净资产倍率1.36倍。该价格是我们推算目标价格的69%,具备较大的安全边际。财政部6月19日公布的资料显示,2013年1-5月,国有企业累计实现利润总额8,841亿元,同比增长6.5%。其中,中央企业实现利润6,619.6亿元,同比增长13.8%;地方国有企业实现利润2,221.4亿元,同比下降10.6%。105月,国有企业中,实现利润同比增幅较大的行业为电力行业、电子行业、外经行业、施工房地产行业等,实现利润同比降幅较大的行业为交通行业、有色行业、煤炭行业、化工行业、建材行业等。
综合研判,今后两年华能国际的盈利额会保持较高的水平,目前股价随大势的回落已经调整到位,建议长线买家买入。风险提示:煤炭价格大幅反弹,需求持续疲软影响发电量