我们上周五在上海调研了钢铁行业链。我们拜访了上海最大的钢贸商西本新干线,上海大型钢厂以及世界大型铁矿石生产商。我们得到的反馈较为正面,超出我们预期。我们发现9月份需求好于预期。基建是下游表现最好的行业。我们的调研结果使我们对鞍钢股份更加乐观,特别是考虑到目前的低估值以及今年的正盈利。
钢铁需求好于预期。我们拜访的对象表示今年需求总体表现不错。从两个出货平台的样本数据来看,9月交易量显著提高。全年来看今年1-8月表观消费量增速7.8%,大大高于去年的3%。目前的需求成交基本反映实际需求,由于投机性需求基本已经消失。
供给增速今年超出市场预期。1-8月粗钢产量增速高达8%,去年同期为3%左右。可能是由于基数统计问题。但是,今年以来粗钢产量波动小,基本日产量在210-220万吨每日之间。往年月弹性很大。
铁矿石需求超出预期。我们的拜访对象认为目前铁矿石需求很好。但是未来供应压力会增大。2014年全球确定的新增铁矿石量达到1.2-1.3亿吨,对未来市场带来压力。
鞍钢仍然是我们的首先,近期股价回调可能是买入良机。目前股价估值仍然具备相当安全边际。
