1.期货行情回顾
随着螺纹钢期货从8月中旬开始陷入低迷，重心逐步下移，上游产品焦煤也跟随下行，近几日螺纹钢期货有暂时企稳反弹迹象，但是焦煤走势仍要弱于螺纹钢。
2.宏观经济
10月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为50.9，好于9月份终值50.2并创出近七个月以来高位，且连续三个月荣枯分水岭50上方，数据显示，10月制造业新订单分项指数初值升至51.6，为七个月高位。上月终值为50.8.在第三季度触底后，中国经济增长复苏势头在进入第四季度时得到巩固，将为加快结构性改革提供有力环境。中国10月官方制造业采购经理人指数51.4，预估为51.2，前值51.1.前三季度各地经济数据基本上已经公布，天津以12.6%的国内生产总值增长速度在全国31个省份中位列第一。如果四季度不出意外，天津将继续领跑全国。十年来，全国增长冠军从以资源开发连续八年独领风骚的内蒙古，到由政策倾斜而快速领跑的天津，中国地方GDP增长冠军十年轨迹显示了中国经济发展方向。
在资金面再度收紧之际，央行终于出手，重启了逆回购操作，为两周来首次向市场注入流动性。不过，此次逆回购操作利率较前期大幅上行20个基点，表明央行虽致力于维稳，但并无宽松之意，再次释放了中性偏紧的货币政策信号。
近期东北三省雾霾锁城，气象部门发布大雾红色预警信号，受雾霾威胁高速封闭，航班取消，学校停课，PM2.5指数持续“爆表”，甚至还严重影响到人们的生活秩序。再次对大气污染治理敲响了警钟。
钢铁行业作为产能过剩最严重的行业之一，首当其冲成了被监管整顿的目标。环保部公布的资料称，在1－5月大气污染最严重的20个城市中，17个城市有钢铁企业。由于产能过剩和落后产能淘汰缓慢，钢铁企业污染物排放难以得到有效控制。据统计，我国重点统计企业之外的1.92亿吨钢产量，排放的二氧化硫达102.2万吨、烟粉尘达97.7万吨，折吨钢排放量分别为5.34千克、5.1千克，比重点统计企业排放绩效高出2.5倍和3.6倍。不仅如此，环保部今年年初对华北地区298家钢铁企业进行了全面排查的时候，发现70%以上的钢铁企业未按标准排放污染物，存在超标排污的问题。
中共中央政治局决定，十八届三中全会将于11月9日-12日在北京召开。一名官方研究机构的智囊人士昨日在接受《第一财经日报》采访时称，十八届三中全会总体属于一次高规格的全局性会议，将在各个方面以顶层设计的角度做出规划，预计在社会关心的细节上不会有太大突破。
临近十三中全会，东北地区连续出现的严重雾霾天气，必将引起国家高层的重视，把缺乏有效监管的钢铁行业成为环保部近期整治的重点。
3.现货市场
3.1现货价格
煤炭是工业的粮食。但在中国转变以煤为主的能源消费结构、治理大气雾霾和行业产能过剩等大背景下，煤炭的隆冬已然逼近。
在10月21日召开的“2013国际煤炭峰会暨煤炭技术与装备发展论坛上”，国家能源局煤炭司司长方君实分析称，四季度煤炭市场仍将保持宽松态势，企业经营压力将进一步加大。
但是近期国内现货价格依然持稳。
国内方面：山西介休主焦煤价格为1070元/吨，较上一交易日持平；山东枣庄1/3焦煤价格为860元/吨，较上一交易日持平；山西阳泉喷吹煤价格为825元/吨，较上一交易日持平；秦皇岛5500大卡动力煤价格为540元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。
进口方面：中国北方主要港口澳大利亚主焦煤（V：25%，A：9%）价格为150美元/吨（CIF），较上一交易日持平；俄罗斯主焦煤（V：22%，A<10.5%）价格为140美元/吨（CIF），较上一交易日持平；澳大利亚喷吹煤（V<11.5%，A：12%）价格为124美元/吨（CIF），较上一交易日持平。
3.2产量
方君实指出，今年前三季度，煤炭产量同比下降，消费增幅放缓，全社会库存居高不下，煤炭价格连连下跌，行业利用水平下滑，应收账款增加。
截至今年9月底，煤炭产量同比下降2.5%.1—9月份，煤炭消费增幅降至2.6%.全社会煤炭库存一直维持在3亿吨左右，超正常库存1.5亿吨。9月底，5500大卡动力煤秦皇岛港平仓价同比下降80元/吨，降幅13%；焦肥精煤同比下降126元/吨，降幅9.8%.中国煤炭工业协会提供的数据显示，“十一五”以来的7年间，全国煤炭采选业固定投资完成2.27万亿元，累计新增煤炭产能约20多亿吨。截至2012年底，全国煤矿总产能达到40亿吨左右，产能建设超前约4亿吨。
4.下游需求
前三季煤炭消费增幅降至2.6%.自2012年5月以来，煤炭市场急转直下，需求疲软。
中国煤炭工业协会会长王显政在会上表示，随着我国经济增速由前些年的两位数降至7%左右，煤炭消费弹性系数也将随之从1.0降至0.4左右，煤炭消费年均增速降至约3%.与此同时，2013年全年煤炭进口量有望突破3亿吨，再创新高。
据海关总署统计，今年前三季度我国累计进口煤炭2.39亿吨，同比增长17.6%，距离去年全年2.89亿吨的进口量仅数步之遥。
中钢协数据，10月上旬会员单位粗钢日均产量176.41万吨，环比下降1.3%；预估全国日均产量212.81万吨，环比下降1.1%.虽环比下降1.1%，日产量出现小幅回落，但仍处于210万吨水平之上。十月份后钢厂检修将有所增加，加上当前京津冀地区空气污染严重，当地有可能出台阶段性的限产措施，或使粗钢产量有所下降，钢材产业链面临着整改和减产，但是这将是一个长期的过程，短期内产能不会减少，对煤炭的需求会对焦煤产生一定的支撑。
5.后期展望
焦煤1405合约在前期下跌后，最近几天在横盘震荡整理，均线依然呈现空头排列，MACD指标绿色动能柱缩短，KDJ在底部粘合。十八届三中全会的即将召开，如有利好政策出现将会利好股市，股市的上涨也会对焦煤等商品产生利好，虽然随着华北地区环保治理的推进，控制和压缩钢铁产能已成为治理京津冀及其周边地区大气污染的重要抓手，但是产能的减少会是一个长期的过程，短期难以对煤炭需产生实质性的影响。焦煤若能有效站稳，短期有望出现震荡偏多的走势。
