沿海煤炭运价下跌,国际煤价反弹。沿海煤炭运价除秦皇岛-广州线持平以外,其余航线回落幅度在0.4%-0.8%。国际煤价反弹,其中NEWC Index小幅回升1.68%至64.09美元/吨,RB上涨2.57%至66.70美元/吨。

　　部分冶金煤价格上调。本周山西太原、晋中、临汾地区焦煤上涨1.3%-3.1%,河北地区焦煤涨1%-1.5%,山西寿阳喷吹煤价格上涨6.8%,焦炭价格稳定,钢价除热轧微涨外其余均下跌,其中螺纹、线材分别下跌2.4%和1.05%。

　　博弈白热化,动力煤仍有上升空间。即将进入年底合同价格谈判的关键期,供需双方博弈白热化。供给方控制产能的主动性增强,加之鄂尔多斯[-0.56% 资金 研报]地区煤炭成本增加,拉涨煤价的意愿较强,需求方面,尽管水电逐渐进入枯水期,电厂煤耗增加,截至11月21日沿海六大电力集团合计电煤库存维持1420万吨以上,耗煤量周回升7.13%至近期高位64.6万吨,存煤可用天数22天,较上周下降1.5天,但整体需求未见明显改善,制约煤价上行的空间。

　　焦煤回升确定性强。限产结束后需求明显改善,成交升温,近期焦煤价格回升的确定性较强,但长期走势仍受制于钢价的回升和需求的好转。

　　维持同步大市-A评级:我们维持行业同步大市-A评级,12月份资源税开始从价计征,成本推动价格回升,加之供应收缩,需求季节性回暖,预计煤价上行的状态有望持续至2015年1季度末,建议增加行业配臵,大同煤业[-0.49% 资金 研报]、陕西煤业和盘江股份[1.98% 资金 研报]可以做备选品种。