考虑到火力发电、生铁和水泥等主要的煤炭下游行业产品产量将持续下滑，我们将2015年我国的煤炭需求增速由同比增长2.2%下调到同比下滑1.1%。同时，我们也将16年需求增速预测从1.2%下调至0.5%。

由于需求低迷，202015年上半年中国原煤产量同比减少5.8%。但是，当前电厂和主要煤炭港口秦皇岛的库存水平依然很高，国内煤炭市场供应过剩的问题仍将存在。此外，市场上还有大量潜在的新增产能。据报道，在建的新煤矿总年产能超过10亿吨，占现有产能的25%。除此之外，在澳元和印尼卢比贬值的情况下进口煤也变得越来越有竞争力。

即将取消澳洲的进口关税可能导致进口量扩大。

今年截至目前，秦皇岛热值5，500大卡的动力煤现货价下跌26%。我们预计2015年3季度煤炭价格将持续低迷，4季度可能出现小幅的季节性反弹。因此，我们将2015年煤价预测下调17%至426人民币/吨，同时将16年预测下调20%至408人民币/吨。

因需求低迷，今年截至目前，柳林4号原焦煤现货价下跌12%。考虑到因北京阅兵对河北省钢厂限产的影响，我们预计3季度需求仍持续低迷。