行业要闻回顾：(1)10月钢铁PMI两连跌至42.2%;(2)发改委表示2017年京津冀煤炭利用零增长;(3)前三季度上市煤企近半亏损，吨煤亏17元;(4)受煤价格暴跌影响，我国停产停建矿井占比达48%;(5)1-10月大秦线煤炭运量同比下降10.5%;(6)秦皇岛港10月下半月库存大幅下降111万吨。
国际煤价：动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。(1)美元指数上涨，原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于47.66美元/桶，环比下跌3.72%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格上涨0.81美元至52.53美元/吨。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报价75.65美元/吨，环比下跌0.90美元。
国内煤价：动力煤、焦煤价格下跌，无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤价格下跌。环渤海动力煤价格指数下跌1元/吨至379元/吨;(2)炼焦煤价格局部陆续下跌，河北焦煤跌幅10~50元/吨，预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格、喷吹煤价格保持平稳。
库存：港口库存增加、电厂库存减少。秦皇岛港库存增加19.5万吨至658.5万吨。电厂库存可用天数环比增加2.24至27天。钢厂焦煤库存可用天数13.1天。焦煤四港合计库存环比增加8.2万吨至235万吨。
投资策略：本周（11.2-11.6，下同）煤炭行业上涨6.83%，沪深300指数上涨7.34%。市场在经过两周盘整震荡之后，本周继续出现连续大幅上涨，其中大盘蓝筹成为本次突破阻力位的主要力量。周末公布IPO重启，外加美元指数走强利空大宗市场，有喜有忧，预计短期利空但中期反弹趋势不改。煤炭三季报整体净利润下跌64%，半数企业巨亏，全球能源价格加速下跌，转型迫在眉睫。不过政府对未来稳定经济长期增长6.5%表现出较强的信心，或折射出中央对中国经济转型及改革有底气。目前市场信心相对稳定，整体反弹趋势有望延续。10月份PMI指数49.8与上月持平，其他工业数据仍不理想，在市场的预期之中。随着通缩风险上升，政府将在稳增长政策方面再度发力以稳定需求。我们预计今年以来的六次降息降准对实体经济的影响将逐步显现，需求可能触底反弹。此外政府严控煤炭产能，供给侧改善。目前市场对煤炭企业关注的焦点仍在转型和国企改革，优质公司的价值有望重估。在产能控制、政策放松以及国企改革多因素驱动下，行业普遍存在交易型机会，建议继续布局国企改革。
