5月25日晚间，大同煤业发布了《大同煤业股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书(草案)摘要》(以下简称《摘要》)(以下简称“外经贸公司”)出售其持有的大同煤业国际贸易有限责任公司(以下简称“国贸公司”)100%的股权。本次交易完成后，大同煤业不再持有国贸公司的股权。这是大同煤业在筹划重大资产重组停牌三个月后，发出的首个重大资产重组草案。
大同煤业的资产负债情况引起了广泛关注。根据《摘要》提供的数据，截至2015年末，大同煤业的资产总额为2,644,129.18 万元，负债合计1,676,597.73 万元，负债率为63.41%。
股权转让款为后续发展奠基础
资料显示，国贸公司成立于2012年1月，为大同煤业的全资子公司，不过由于主营业务为有色金属、煤炭等产品的购销贸易，与大同煤业的煤炭生产及销售业务无直接关联性，因此2013年7月，大同煤业与外经贸公司签署《承包经营合同》，将国贸公司及其下属子公司整体经营权发包给外经贸公司，承包经营期3年，承包费为每年2000万元，于2015年12月31日届满。承包经营期间，国贸公司的亏损和债务由外经贸公司负责，财务报表并入外经贸合并范围。
值得注意的是，2015年度大同煤业经审计的营业收入为712，864.49万元，国贸公司经审计的营业收入为3，476，548.46万元，占大同煤业2015年度营业收入的487.69%。
《摘要》显示，由于报告期内，大同煤业已将国贸公司承包经营给外经贸公司，公司未将其纳入合并范围，因此本次转让国贸公司的股权不会对上市公司营业收入产生影响;此外，报告期内国贸公司呈现亏损状态，且截至2015年末承包经营期已结束，因此本次置出后，上市公司2016年及以后的营业利润、归属于母公司所有者净利润将不会因合并国贸公司而导致当期每股收益被摊薄的情况，有利于维护上市公司股东的合法权益。
大同煤业表示，本次转让目的是为了优化上市公司产业结构，集中发展公司主营业务，有利于公司规范运作，集中精力搞好煤炭核心业务;同时，能有效解决与同煤集团在贸易业务方面的同业竞争问题;此外，本次交易完成后，上市公司获得22，129.15万元股权转让款，为公司后续业务发展奠定基础。
此外，大同煤业同日还发布公告称，公司拟与控股股东大同煤矿集团有限责任公司、山西漳泽电力股份有限公司共同发起设立同煤大友资本投资有限公司。新设立公司的注册资本为5亿元，其中：同煤集团出资3亿元，大同煤业及漳泽电力各出资1亿元。公司方表示，参股设立投资公司，将享受投资公司产生的收益;投资公司将通过专业性的操作避免公司的投资风险;同时，投资公司为公司提供市值管理决策支持，大幅度提升上市公司的价值。
剥离不良资产成多家煤企选择
事实上，这并不是大同煤业第一次出售旗下煤炭资产。2月25日晚间，大同煤业发布公告称，该公司将以18.2亿元的价格将旗下的燕子山矿转让给自己的母公司同煤集团;2014年1月1日，大同煤业出售了位于同家梁和四老沟的两家子公司，获得12.6亿元收益。有分析认为，出售这两个矿井为大同煤业2014年的业绩加分不少。
在煤炭行业持续低迷的情况下，剥离亏损资产成为许多大型煤企的选择。
2015年11月份，陕西煤业发布公告称，拟转让其所属蒲白矿业持有的白水煤矿的100%股权、铜川矿业持有的徐家沟煤矿的100%股权、鸭口煤矿的100% 股权及拥有的王石凹相关资产和负债、澄合矿业拥有的王斜矿相关资产和负债，一共是五家煤矿。这几家煤矿按照政府部门要求需进行关闭回收，目前都处于亏损状 态，2015年的净利润分别约为-6795万元、-9036万元、-8227万元、-5820万元和-1.64亿元。
2015年12月6日，中煤能源发布公告称拟将部分与煤炭主业关联度不高且主营业务市场持续低迷、盈利能力较低的资产以9.27亿元转出。
同样是在2015年12月份，山煤国际也公告称，将旗下山煤煤炭进出口有限公司等15家全资子公司以及2家控股子公司的经营管理权托管给集团，而其该部分资产也为严重亏损资产。
转让亏损资产本就是上市公司常用的改善业绩的手段，对于亏损严重的煤企来说，此方法显得尤为重要。
申万宏源煤炭研究团队表示，预计未来亏损煤炭上市公司都会陆续剥离亏损严重老矿井和部分亏损资产，以改善上市公司经营状况，实现上市公司盈利。
一位不愿具名的煤炭市场专家对记者表示，之前部分煤炭企业是靠银行和地方政府贷款“输血”维持的。但是近期在供给侧结构性改革的背景下，银行等低成本融资渠道已基本对煤炭行业关闭，煤企融资成本普遍偏高，出售亏损煤矿所获得的资金也成为煤企补充资本的一种渠道。
煤炭国企的转型之痛
大同煤业母公司同煤集团公布的2016年一季度财务信息显示，截至2016年一季度，同煤集团总资产为26782574万元，总负债为22747674万元，资产负债率达84.94%。
在煤炭经济形势发生反转之后，同煤集团就适时提出了新的发展战略：大力发展煤电一体化，以期借机转型，培育新的增长点。
同煤集团的一位负责人在接受记者采访时表示，在全行业低迷的背景下，同煤集团的困难既有行业普遍性，也有其自身的特点。“作为一家国企,同煤的摊子铺得太大了。”这位负责人说.
同煤集团作为全国第三大煤矿集团，职工连同家属的数量在100万人左右。同时，同煤集团作为大同经济支柱，每年为大同贡献50%以上GDP，被视为大同经济发展的晴雨表。
“沉重的社会负担也让同煤集团的转型面临巨大压力。”上述负责人说。
数据显示，同煤集团2014年底企业办社会机构465个，从事社会职能的2.9万人，年净支出39.5亿元。
2015年7月，同煤集团与晋能集团被确定为山西省深化改革试点。对此，山西省委书记王儒林指出，国有煤炭企业干部管理行政化色彩严重，从决策层到管理层再到监事会都由省委组织部或省国资委考察任命，职业经理人市场化选择机制基本没有建立。企业主辅分离、厂办大集体、剥离办社会职能等早该完成的改革远远没有完成。煤炭企业在目前形势下，改革的难度比过去明显加大，但是不改革，企业的压力更大。深化国有企业改革，过去就是一道难关，现在又成为一道险关，再难再险也要过，而且早改早主动，越拖越被动。
同煤集团宣传部门的一位负责人告诉记者，目前改革试点的工作正处于研究阶段，取得的有效经验将推广到全省。
