受国内经济增速下滑影响，2016年上半年，科达洁能国内业务出现一定程度下滑。但五个月内斩获近亿元订单，以及海外市场的成功开辟，使得公司清洁煤业务步入爆发期，并未未来一段时期内的稳定增长积蓄充足的力量。
科达洁能成功开辟海外市场 清洁煤业务现重大拐点
8月19日晚，科达洁能披露2016年半年度报告，公司今年上半年实现主营业务收入220662.35万元，同比增长4.46%，实现海外业务收入63403.46万元，同比增长126.76%;实现归属于母公司的净利润26939.04万元，同比增长0.01%。
半年报显示，2015年以来，国内经济增速步入下行阶段，公司国内下游客户普遍存在开工率较低、产能利用率不足等系列问题，在此背景下，公司国内业务出现一定程度下滑。公司管理层在董事会领导下，根据国家“一带一路”及“国际产能合作”的发展战略，制定了“利用海外投资，输出中国模式;开拓海外市场，推广科达设备”的发展战略。
布局新能源产业的建材机械行业龙头。公司业务涵盖建材机械、环保洁能、新能源三大领域，并提供EPC工程总包服务和融资租赁。2015年建材机械收入贡献总收入接近70%，其中陶瓷机械的销售额占比接近80%并相对稳定。建材机械业务公司已经做到国内市场份额最大，环保洁能业务耕耘数年，新能源业务刚刚开始布局。
清洁煤气面向工业用户，成本优势明显，系统、运营业务快速增长。1)兼具环保、经济性:清洁煤气的成本比传统煤气成本贵10~20%;达到二类天然气标准，能将煤炭的能量最大限度地转化成燃气的能量。清洁煤气相比于天然气核心优势在于成本较低，相同热值下，天然气的成本是清洁煤气的2倍。2)行业拐点:政策是行业核心拐点。预计一到两年内，相关产品标准就会出台，行业迎来快速增长。借助工信部赛迪研究院合作，希望推动国家政策制定。3)市场空间：传统煤气炉工业客户比较多，包括玻璃、陶瓷、氧化铝、镁、钢铁等。煤气炉每年消耗2~3亿吨煤，几乎没有清洁改造的，市场空间非常大。启迪科服战略合作持续推进。启迪科服是清华系旗下，是以创业服务、企业孵化、产业投资等为主业的公司。公司作为民营企业，在拥有先进技术的基础上，通过和启迪科服合作，科技成果产业化有望加速。
新能源汽车运营及售电业务形成闭环正反馈。目前国内最大的负极材料厂商贝特瑞产能为3万吨，而公司拟投资6.13亿元用于2万吨锂离子电池负极材料项目，未来若产能释放顺利公司将成为负极材料新龙头。公司利用与宇通、安凯、金龙、江淮等新能源车企的良好关系开展新能源汽车及充电桩运营业务。公司联合马钢集团、马鞍山经济开发区共同设立售电公司，布局合肥、芜湖、马鞍山等地区工业园区客户，等待安徽电改推进后的红利释放。公司立足园区，拥有较多闲置土地，区位优势明显。以充电桩运营促进新能源汽车运营及销售，以新能源汽车使用促进负极材料研发，以售电促进负极材料生产成本下滑，并最终获得超额利润，形成新能源汽车相关新业务的闭环正反馈。
近亿元清洁煤气化系统订单积蓄爆发力。日前科达洁能公告，该公司与中铝集团山西交口兴华科技股份有限公司签订了模块化梯级回热式清洁燃煤气化系统及相关配套装置的工程总承包合同，合同金额为5188万元人民币。加之此前签订的新疆碳素厂4600多万元清洁煤气化系统合同，科达洁能在清洁煤气化系统业务领域的订单已达近亿元，业绩成长步步向好。业内分析称，近期煤炭清洁高效利用已上升为国家战略，诸多利好政策将陆续发布，在此背景下，科达洁能接连斩获订单，这一系列动向预示着公司煤炭清洁高效利用业务的成长空间将迎来实质“拐点”。
海外项目落地拓展新业务市场。报告期内，公司首个海外投资项目非洲肯尼亚项目已开工建设，预计年内将正式投产运营;另一方面，通过提高公司产品性能，优化销售渠道，提升公司在海外市场的品牌形象，从而快速提升公司产品在海外市场的占有率。通过海外业务的快速增长，在国内宏观经济环境相对严峻的环境中，实现了公司整体业绩平稳过渡。
维持增持评级，建议关注。中国环保在线预测公司16~17年净利润5.0/6.5亿元，目前市值仅116亿。1)公司是清洁煤气领导者，在手运营订单合计59亿元，政策落地后前景广阔。锂电池负极材料+新能源汽车+售电公司，打通新能源产业链。2)看好启迪科服战略合作持续推进。3)董事长暨二股东边总受让5.38%股权，治理结构持续理顺。三个月内管理层两度增持股票，彰显坚定信心。4)管理层增持价15.34元(现价16.06元)，安全边际极强。
