再经历今年一年风风火火的大涨行情后，近期炼焦煤市场降温比较明显，市场上关于炼焦煤市场拐点已至的说法甚嚣尘上，事实果真如此吗?我们中宇资讯结合往年市场表现以及市场供需两方面的变化，解析当前市场究竟发生了什么。

图 2013-2016年国内部分地区炼焦煤代表品种价格走势图

通过上图我们可以看出，基本上每年从12月开始，市场基本一个相对平稳状态，而价格拐点，多发生在年后阶段。这和下游用户的库存周期变化是相符的，一般在年前阶段，下游用户未必避免极端天气以及春节长假等因素对生产造成影响，一般是处于补库状态的，而年后随着天气条件转好，下游用户进入一个去库存阶段，而煤企产能却处于释放阶段，这时炼焦煤市场是表现较弱的时间。那么今年由于前期价格拉涨过快，是否表现也往年类似呢?我们再从当前市场的供需情况上分析一下。

供应：11月份，国内原煤产量3.1亿吨，同比下降12%，但较10月增加2616万吨，增长9.28%，产能增量是明显的。另外，山西11月原煤产量较上月增加219.7万吨，增长3.02%。山西地区是国内最主要的炼焦煤供应省，在国内总量和山西产量环比都有不小增幅的情况下，整体炼焦煤产量肯定也是回升的。在11月发改委将产能释放范围放宽至所有符合安全生产的矿井后，多数煤企生产不再受限，部分煤企年底虽考虑安全原因，并未马力全开，但目前炼焦煤的价格，煤企盈利颇丰，所以整体生产积极性是有提高的。

需求：进入12月后，北方地区下游企业环保压力倍增，整体开工率受到一定影响，刚需相比前期是减弱的。另外，在前期积极补库后，目前下游用户炼焦煤库存回升明显，多数用户的库存已经上升至15天安全线以上水平，部分甚至可以达到40天的水平。受此影响，下游用户在炼焦煤采购开始趋于谨慎，部分用户也希望借此可以向煤企施压，确保自身成本不再增加。所以一些高硫资源和配焦煤资源滞销现象更为普遍，，煤企开始出现库存积压的情况。

结论：目前市场的供需情况都对炼焦煤市场比较不利，煤企也在感受着下游传导来的压力，但是年前阶段，煤企在产量上还是受保安全和春节长假影响，不会释放到正常水平，而且下游用户在年前也不会完全停止对炼焦煤的采购，还是要处于一个补库的阶段。所以近期煤企库存会有回升，但是应该还不到倒逼煤企大范围降价的程度，年前这个阶段，市场上继续守稳的态度还是占据主流。而拐点，应该还在是年后下游用户开始去库存阶段后，叠加煤企产能恢复，届时价格向下的概率较大。