1.动力煤产业链。供给方面，两会期间安监压力使得煤矿复产幅度有限，供给有所放松但幅度有限；受春节期间休假工厂复产的影响，本周电厂日耗煤量上升至52 万吨，但在动力煤港口库存提升的影响下，库存可用天数继续上升至26 天；春节后天气转暖，3-4 月进入动力煤需求淡季，需求转淡叠加港口库存高企，港口动力煤库存预计将被动累积，动力煤价格将进入下行通道。
2.煤焦钢产业链。（1）焦煤方面，3 月北方天气转暖工地陆续开工，开工旺季带动煤焦钢产业链需求回升，钢铁产量的提升将带动焦煤需求量增加；3 月中旬高炉限产结束后，高盈利带动钢厂全力开工，钢厂针对3.15 复产的预期进行补库备产，焦煤需求有望进一步提振；目前多数煤矿复产，前期供给紧张有所缓解，但“两会”安全压力加大的影响下焦煤供给将受到影响，在供需格局偏紧的情况下，焦煤价格上涨可期；（2）焦炭方面，当前焦企库存在高位继续上行，独立焦化厂库存也相对较高，焦企对降价有抵触情绪，后续钢铁焦炭限产结束，焦炭的供给和需求都将有所增加，焦炭市场钢焦价格博弈格局将有所延续。
3.投资建议。建议关注受益于焦煤价格上涨的优质焦煤标的山西焦化、潞安环能、西山煤电和雷鸣科化；建议关注具备高分红预期的龙头煤企陕西煤业、中国神华和露天煤业；建议关注受益于山西混改推进的山煤国际和山西焦化。
