总体来看，电厂库存仍保持较高水平，5 月份神华长协价格的下降以及华能等电厂采购限价计划，电厂拉运仍以长协为主。港口方面，本周大秦线检修刚结束，秦皇岛港近日调入量维持稳定。调出方面， 5 月4 日，秦皇岛港锚地船舶51 艘，预到船舶数12 艘，港口锚地船舶数增加，反应下游采购积极性增加。供给方面，产地煤矿开工率增加，受港口市场带动，产地销售情况好转，拉煤车增多，矿上库存下降，产地煤价上涨5-10 元/吨左右。进口方面，本周进口煤价格继续上涨，澳洲5500 大卡煤报价FOB $73 附近，较上期同期上涨1 美元；印尼3800 大卡小船型报价FOB $44，5 左右，周环比上涨2.5 美元/吨。部分电厂开始准备6 月份的采购，贸易商也有意囤货。综合来看，5 月动力煤现货市场有望淡季继续企稳，并保持一个相对高位，全年来看动力煤龙头公司业绩稳健度较高，经过前期调整，目前煤炭板块估值仍处一个较低水平，建议重点关注动力煤龙头企业。
2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1730 元/吨，与上周持平。本周炼焦煤市场偏稳运行。需求方面，本周焦企综合平均开工率80.92%，较上周回3.32 百分点，焦企整体开工率回升明显。
一方面，山西、山东等地近期环保检查形势有所松懈，环保的硬性约束减少，另一方面焦企利润有所恢复，企业软性的生产积极性提高。焦企开工率提升，对炼焦煤的需求有所增加。库存方面，本周国内110 家样本钢厂炼焦煤库存合计742.16 万吨，环比上升5.52 万吨，本周国内100 家独立焦化厂炼焦煤库存683.21 万吨，环比上升8.34 万吨，总体来看，下游钢焦厂焦煤库存处于中等水平。供给方面，由于井下条件限制，山西地区煤企开工有所下滑，据汾渭产运销数据显示，山西地区样本煤企权重开工周环比小幅下滑。另外，内蒙古棋盘井、乌海地区露天矿暂时停产影响部分产量。总体来看，由于利润良好，矿方开工率保持高位，部分煤矿焦煤库处在偏高水平，炼焦煤供应相对较为充足。进口方面，蒙煤本周通过量继续恢复，基本维持在850 车以上，最高接近1000 车，后期再大幅释放可能性不大。本周澳煤焦煤到港量较多，本周我国主要进口炼焦煤港口库存合计增加28.8 万吨，根据往年经验，5 月中旬会有进口焦煤集中到港现象。综合来看，随着焦化厂开工率的回升，对炼焦煤的需求增加，焦炭价格首轮普涨50 元/吨基本落地，焦炭利润在修复，焦化厂资金流相对好转，二者叠加下焦化厂采购原料煤积极性提高，继续打压煤价意向有所减弱，短期来看焦煤价格以稳为主。
3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1900 元/吨，较上周上涨50 元/吨。本周焦炭现货市场稳中偏，焦炭价格首轮普涨50 元/吨基本落地。需求方面，本周螺纹钢社会库存环比下降44.21万吨，本周库存降幅虽环比减小，但和同期相比单周降幅仍处2012 年以来最高水平，同时钢材成交量也处在较高水平，反应下游需求不弱。本周全国钢厂高炉开工率68.92%，高炉开工率环比小幅上升1.24 个百分点，复产仍在继续，近期武安地区钢厂排污许可证整改通过验收，后期高炉开工或有提升，总体来看，高炉开工率提升还有一定空间，焦炭需求端将逐步回暖。
库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计463.38 万吨，环比上涨5.13 万吨。本周100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计74.26 万吨，环比下降4.55 万吨。焦企库存下降与近期钢厂少量补库有关，总体来看，焦炭整体社会库存仍在较高位。供给方面，本周焦企综合开工率回升明显，近期环保松懈加之焦价上涨和原料煤下跌对焦企利润的修复，焦化厂提产增加。
总体来看，焦炭市场有所回暖，在焦炭价格首轮上涨落地后，部分焦企仍有提涨意向，但焦化厂开工率受利润修复影响回升，焦炭整体社会库存高居不下，仍需时间消耗，短期来看，焦炭现货市场稳中偏强，提涨节奏或有所放缓，后续关注焦炭供需变化及焦炭整体社会库存的消耗。
