市场煤价持续攀升至“政策红线”附近，下游对高煤价的接受度开始回落，加之广东放松部分进口煤传闻、动力煤期货交割结束、铁路港口增加运量等消息传出，市场观望情绪渐起，使得煤价止涨暂稳。市场经过持续观望后，卖方还是扛不过买方，主管部门要求增供、限价的措施，正在发挥作用，港口煤价小幅回落。

1、市场谨慎采购，现货下跌

保供限价政策趋强，上级提出增加铁路发运量，打高秦港存煤。目前，大秦线日均运量在125万吨，绕行停止后，唐呼线运量在23万吨，整体保持在中等偏上水平。

下游方面，当前电厂库存保持较高水平，日耗处于中低位水平。数据显示，11月1日，全国重点电厂库存升至10214万吨，可用天数28天，存煤数比九月份大幅增加2600万吨。从沿海电厂存煤和日耗来看，均未达到高位，可用天数不低。进口煤的限制，有利于国内市场转好，部分原来拉运澳洲煤的用户，改去北方港口询货、拉煤，增加了北方港口煤炭下水量。从十月份进口煤数据来看，同比去年减少了46%，部分电厂进口煤配额已经耗尽，今年最后一个半月，沿海地区用户拉运重点将转至国内市场。在目前的日耗低迷、高耗能企业错峰生产的大背景下，电厂北上拉运的积极性依然高涨。

国家出台保供、稳价措施之后，市场交投较前期走弱，现货报价略有松动，实际成交不多。随着时间的推移，上下游供需关系发生逆转，市场心态发生变化。市场煤价升至红色区域时间过长，而部分电厂增加进口煤额度的消息，以及国家保供、增运、抑价等措施消息迭起，不断加剧了下游观望情绪，对持续攀涨的现货煤价起到了一定阻碍作用，煤价高位下跌在所难免。

2、月底，煤价仍有反弹机会

尽管多省市开展错峰生产，但冬季是传统的用煤旺季，华东、华中地区大面积降温后，民用电负荷会有所提升;尤其枯水期的到来，水电运行减弱，外购电增加，火电压力明显加大。沿海电厂日耗将有所提高，带动煤炭消耗加快，需求回升。而随着先进产能的加快释放，“三西”煤炭外运将出现一定增量，但新增部分资源需要支援东北和华北电厂，流向环渤海港口的增量空间有限。叠加煤矿安全和环保检查，部分煤矿关停，产地煤价高企;而发运倒挂之下，矿站和贸易商发运下水煤的积极性受影响，铁路煤炭发运增量有限，给“迎峰度冬”带来严峻考验。

上游开展安全、环保检查，加之部分资源需要供应直达电厂，促使煤炭生产和发运受到一定影响，整体供应释放有限，也在很大程度上制约了下水煤运量。大秦线恢复正常运输已有半个月，但部分低硫优质煤依然紧缺，促使煤价保持坚挺，预计港口价格跌幅有限。目前，供暖需求良好，产地拉煤汽车排队，产地煤价小幅上涨。山西、陕西开始安全检查，山西价格也比较坚挺，蒙煤又有部分矿站涨价，发运成本比较高。本月，冬储拉运，叠加上游安全检查，严控进口煤，港口库存上升缓慢等等，助推煤价继续偏强运行，预计本月底，煤价仍有上涨机会。

3、沿海煤市形势乐观

从目前市场情况和进口煤限制等情况进行综合分析，预计年底之前，港口煤炭市场保持乐观，煤价保持高位运行。十月份，我国进口煤炭1372万吨，同比减少46%。预计今年进口煤数量能达到2.76亿吨左右，较去年减少2400万吨。尽管东北地区适当增加进口煤配额，但主要考虑东北取暖用煤需求出现的缺口，而我国南方沿海地区电厂库存持续高位，年底之前，我国进口煤限制政策不会出现太大变化。进口煤的减少，澳洲煤停止接卸，给沿海煤炭市场带来利好。华东、华南地区用户将拉运重点转至国内市场，神华、同煤等优质煤炭成为用户的抢手货，寒冬时节，电煤需求看好。

国家加大宏观政策实施力度，扩大内需，“六稳”“六保”政策措施持续释放。临近年底，工业企业赶工期，冲刺年底奋斗目标，工业用电负荷恢复性增长，带动对煤炭需求的增加。降雨量减少，南方地区逐渐进入枯水期，水电运行减弱，沿海省市外购电减少，自身火电压力加大，电厂日耗将缓慢恢复，华中和华东地区空调负荷提高，用煤需求将出现快速增长。煤炭增量释放速度不快，依然存在供给紧张的情况，带动煤价保持中高位运行。