焦炭：库存累积

目前钢厂现货利润已经快速回落至盈亏平衡线，生产积极性一般，限产影响下铁水产量下滑。钢厂库存下滑，钢需采购需求仍在，目前库存回升不及预期。港口方面，贸易利润薄弱运费有小幅上涨，价格回落下观望为主。焦企利润高位下，生产积极性高。受山西山东地区部分焦企限产影响，产量高位下滑，总库存累积。短期看目前焦炭供需平衡，但后期焦企产能投放压力较大。钢厂压减粗钢产量大方向不变，供需难以出现紧张格局。且钢厂利润低位，上涨空间有限。整体库存不高的情况下，回调空间也不大。

焦煤：煤矿复产

蒙煤口岸通关车辆持续处于低位，疫情管控升级下短期近乎闭关，回升困难。目前河南山西在产煤矿生产偏于谨慎，但大部分即将复产。整体看目前进口增速偏缓，内产收紧即将释放。需求端鉴于产能释放以及焦煤供应偏紧，下游采购转好，但补库乏力。同时目前焦企高利润以及产能持续投放下产量缓慢回升中，刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多，需求进一步向好。短期供应即将逐步回升，震荡偏弱为主。不过供应回升有限以及需求有支撑下调整幅度不大。

动力煤：煤矿复产

供应方面，内蒙古煤矿安全管理转至能源局，保供政策下煤矿即将复产，供应逐步释放。国内已经放开进口煤管控，后期进口煤炭到货较多。整体看供应低位即将回升。港口方面，到港成本提升煤炭发运量不高。同时下游多以刚需长协调运为主，市场煤采购偏少。终端方面，日耗保持在高位，电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高，需求支撑较强。但供应即将回升，不过供应保供政策实施下的增量也难以弥补后期旺季缺口。目前供应释放情绪较弱下观望为主，但下方空间不大。