进入8月份后，发改委关于煤炭增产增供的措施初见成效。根据监测的数据来看，8月1-26日，鄂尔多斯煤炭日均产量195.8万吨/日，剔除7月前7天庆祝建党活动对产量的影响后，月环比仍然增加14.7万吨/日。

近日，秋高气爽的天气增多，内陆居民用煤用电需求下降明显，根据监测的终端数据显示，8月26日当周，内陆17省日均耗煤333万吨，周环比下降25万吨/日。然而，沿海8省日均耗煤212万吨，周环比增加了近3万吨/日。内陆和沿海终端耗煤出现劈叉。

后市来看，供应方面，若发改委公布的增产措施全数落实，预计增产70万吨/日，约2100万吨/月。通过核算审批流程、投产准备工作等所需要的时间，部分核增产能需要到9月中下旬才能真正形成有效供给。

需求方面，九十月份是传统的耗煤淡季，根据2020年的煤炭消费数据来看，这两个月的耗煤量较8月份减少了4000万吨以上。今年来看，在钢铁限产、气温降低等预期下，九十月份耗煤较八月份有望减少3000-4000万吨。

综合来看，“金九银十”期间，产量确定性增加，乐观估计10月份核增产能释放产量2100万吨/月，而消费月环比将季节性减少3000-4000万吨，供增需减，供需缺口收窄，煤炭供需关系得到有效改善。甚至供应增加乐观、需求超预期下降的情况下，不排除会出现阶段性供大于求。

总的来说，介于目前各个环节库存偏低，补库需求仍然较大，特别是冬季供暖期间不利于维持低库存策略，九十月份将成为终端客户进行冬储的关键窗口期。