疫情扰动 产量不及预期
当前全国疫情呈现多点暴发、快速传播的态势，“静止不出、居家办公”成为很多城市疫情管控的手段。但钢焦煤炭一线生产不是靠在家办公能够解决的。叠加2月冬奥限产因素影响，环京地区钢厂、焦化厂限产50%以上，钢焦产量下降明显。从国家统计局公布的1-2月的数据看，除了煤炭产量同比增长外，黑色系其他产品多数产量下降。其中，焦炭产量累计7436万吨，同比下降7.6%;生铁产量13213万吨，同比下降10.8%;粗钢产量15796万吨，不同下降10%。煤炭行业响应国家保供号召，保生产、稳供应，减少了春节放假时间，春节期间国有大矿基本上实现了连续生产。1-2月国内原煤产量68660万吨，同比增加10.3%。
同样受到影响的还有需求端——开工不足。素有建筑业消费风向标之称的挖掘机行业，销量同比大幅走低。据中国工程机械工业协会行业统计数据，1-2月挖掘机销量同比大幅下降37.6%，这表明建筑业施工行情较差、对主要设备谨慎采购。
令人欣慰的是，1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)50763亿元/ 吨，同比增长12.2%，比2021年加快7.3个百分点，比2021年两年平均增速加快8.3个百分点。在房地产经济低迷的时机，基础设施投资同比增长8.1%，为稳定经济增色不少。
春季行情可期 煤焦高位运行
一是，政策、金融暖风频吹。不久前刚刚结束的国务院金融会议，就政策、资金等各个层面对经济支持提出了目标要求，政府不断地向市场传递稳经济、稳增长的利好信息，随后央行、银保监会、证券委员会等都拿出了支持实体经济发展的具体措施。我们有理由相信，在国家政策和资金的大力支持下，经济发展的引擎只会不断发力。
二是，钢厂复产率逐步提高。目前国内螺纹钢总库存1284万吨，总体库存处于近6年同期中等偏低水平，目前影响市场的关键因素就是疫情，钢厂复产或建筑施工都受到疫情的制约，复产的速度没有预想的要快。国家最近也出台了有关疫情防控的新方案，不能就此判定管控放松，但应该对比之前的措施，应该更灵活。对钢厂的复产进度，不宜过分担忧。预计春季施工增加，螺纹钢库存会明显下降。这也为后期的市场上扬奠定一个扎实的基础。
1-2月份统计局口径粗钢日产量为268万吨，日前铁水日产已上升到220万吨/日，3-4月份钢厂将延续复产和出口钢材的双重作用。俄乌战争拉高了国际钢材价格大幅上涨，宝武集团等国有大钢厂制定了钢材出口的方案，二季度粗钢日产量有望恢复至290万-300万吨，将对煤焦需求明显的拉动效应。
三是，供给保障能力较强。煤炭产量在1-2月同比增长10%，国有大矿贡献了主要力量。进入春季也是煤矿生产的黄金季节，为践行“把能源的饭碗牢牢端在自己手里”的号召，煤炭产量将稳步提升。日前焦炭经过四轮800元/吨的涨价，焦化厂因产地不同利润在200-300元/吨之间，螺纹钢的利润也还存在200元/吨左右，热卷利润在300元/吨以上。二月份钢焦压产，主流焦煤价格下调400元/吨，二月末市场触底反弹，焦煤市场价格恢复到下跌前的水平。多年来，部分煤矿的欠薪欠保、安全投入不足、采掘比例失调等问题有所缓和，为后期的可持续发展提供了保障。
四是，国外焦煤价格大幅攀升，进口交易清淡。由于俄乌战争，造成了以石油为代表的能源产品价格飙升，俄罗斯受到美欧制裁煤炭出口受限，国际煤炭价格顺势走高。截至3月16日澳峰景硬焦煤694美元/吨，按当期人民币对美元/吨汇率1比6.34计算，不含税价达到4399元/吨，远高于国内焦煤价格。蒙古进口焦煤目前甘其毛都口岸日进200车，远未达到正常1000车的水平，蒙5号焦煤报价2975元/吨。1-2月份,我国进口煤炭3539万吨，同比下降14.0%，进口煤数量维持低位，成交稀少，对国内价格高位运行提供了有力的支持。
值得注意的是，2021年我国焦煤进口打破了原来靠澳洲和蒙古煤进口支撑的格局，呈现多国并进、量能均衡的特点。2020年澳洲和蒙古国进口占比达82.3%，2021年，澳洲进口下降到7.2%，而蒙古、俄罗斯、美国和加拿大进口成为主要来源国，这种态势有望继续延续。
分析认为，二季度是建筑施工旺季、钢铁生产的黄金时段，开工率普遍提高，需求各方生产热情旺盛，煤焦钢产业链将相互提升和促进，煤焦价格呈现高位运行的态势。但通过拍卖、过度炒作的个别品种，价格脱离了价值，价格有理性回归的要求，不排除少量成交、虚拉价格的过度炒作，面临叫停的政策制约。稳市场、保供应、促发展，是煤焦生产企业的维护产业链平稳向好的共同诉求。
