23 年计划：能源生产总量增长 1.9%，而能源消费总量/火电发电量增长2.9%/4.6%。国家能源局：4 月 14 日印发《2023 年能源工作指导意见》，23 年主要目标为能源生产总量达到 47.5 亿吨标准煤左右，发电量达到 9.36 万亿千瓦时左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到 18.3%左右，单位国内生产总值能耗同比降低 2%左右。从供给端看，能源生产总量目标仅较 22 年实际水平 46.6 亿吨标煤增长 1.9%，且提到“原油稳产增产，天然气较快上产，煤炭产能维持合理水平”，我们认为细化到煤炭产量或增长有限。从消费端看，结合23 年单位 GDP 能耗目标及全年 GDP 增速 5%左右的目标，测算全年能源消费总量增长 2.9%。其中，发电量目标较 22 年实际水平 8.85 万亿千瓦时增长 5.8%，结合 23 年非化石能源消费比重目标、测算的全年能源消费总量及对应的非化石能源发电量关系，测算全年火电发电量约 6.12 亿千瓦时，较 22 年增长 4.6%。
3 月进口激增与进口煤价差优势关系密切，预计 4 月或环比下降。sxcoal 援引海关总署：3 月我国煤炭进口量 4117 万吨，同比/环比+151%/41%；一季度累计进口 1.02 亿吨，同比+96%。通过对 3 月进口数据拆分可得，从印尼/俄罗斯/蒙古/澳大利亚分别进口 2351/639/580/424 万吨，同比增加 1349/327/478/390万吨，增幅 135%/105%/468%/1137%。我们认为，3 月进口激增与 2 月内蒙矿难带动国内煤价大幅上涨，造成进口煤价格优势显现有关，3 月下旬以来价差优势已收窄，预计 4 月进口较 3 月或有减量。
上周煤价下跌后稳，后续或仍震荡。（1）秦港煤价降至 1005 元/吨，环比/同比-45/-130 元/吨（增幅-4.3%/-11.5%）。榆林 5800、鄂尔多斯及大同 5500大卡指数环比-14/-45/-45 元/吨至 893/787/845 元/吨。（2）上周（4 月 7 日-13日），沿海八省电厂平均日耗 171 万吨，同比+6.4%（再上周分别为 173 万吨、2.9%）；平均库存 3137 万吨，同比+10.4%（再上周分别为 3068 万吨、9.7%）。（3）北方四港库存 1685 万吨，较 22/21 年同期+422/286 万吨（上周同比+456/343 万吨）。我们认为，4月9日耗跌幅收窄，叠加大秦线检修、港口库存回落，煤价先跌后稳。但考虑到非电需求复苏及库存高位水平的综合影响，预计煤价仍将震荡，后续仍需继续关注经济复苏及下游需求实际释放情况，同时关注安监对主产区特别是露天矿产量影响情况。
煤焦钢产业链延续降价，焦炭利润仍走阔。（1）sxcoal：上周焦炭第二轮降价落地，累计降幅 100~200 元/吨。（2）截至 4 月 14 日，供给端，焦化厂开工率78%，环比+2.2pct；需求端，Mysteel 全国 247 家钢厂日均铁水产量 247 万吨，环比/同比+0.7%/5.7%（上周同比+6.9%）。我们认为，上周钢材价格延续弱势，钢厂利润收缩，铁水产量延续高位上行。而供给端，虽然焦炭降价，但原材料焦煤价格持续回落，焦企利润仍走阔，开工率持续回升。目前焦企盈利强于钢厂，钢厂继续打压焦价意愿较强，后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况。焦煤方面，受钢焦企业谨慎采购影响，叠加矿难及两会后供给逐步恢复，上周焦煤延续跌势，但考虑到下游库存持续低位、且国际焦煤价格仍倒挂，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。
