山西省煤矿企业兼并重组规划报批工作已过大半。11 个市有8 个市的整合规划获批,其余3 个市的报批不日将完成。
从各种渠道获得的信息,山西省煤矿企业兼并重组开弓没有回头箭。
实质性整合会持续更长时间。规划报批之后即进入实质性的整合阶段。煤矿企业兼并重组涉及资源评估作价、股权结构调配等比较复杂的问题和相关各方的利益平衡,仅仅是利益整合就需较长时间。基层以及官方的信息表明,整合矿井的改扩建同样需要一定的时间,加上年内重大节日影响,整合主体矿井达到规定产能需要到2010 年。
山西省下半年月度煤炭产量料将维持6 月份现状,全年同比减产1.5 亿吨。5、6 月份,为保发展,政策允许在整合基本原则不变以及保证安全的情况下复产,煤炭产量有了恢复性增长。了解的情况是,目前符合整合原则的矿井都已经恢复生产,今后月度产量将与6 月份相当,考虑往年统计遗漏,全年的原煤产量同比减少1.5 亿吨左右。
维持行业“增持”的投资评级,重点关注山西省重点上市公司以及无烟煤、焦煤公司。煤炭供给冲击依然,宏观经济走好趋势未改,煤炭价格至少保持稳定,不同煤种走势各异。山西省煤炭上市公司在资源整合中快速扩张概率较大,由此将带动业绩增长。我们维持煤炭行业“增持”的投资评级。首推买入山西省主要煤炭公司,包括中油化建(600546)、兰花科创(600123)、潞安环能(601699)、西山煤电(000983)、国阳新能(600348)。山西省资源整合对炼焦煤子行业供给冲击较大,焦煤价格稳定增长将使得金牛能源(000937)、盘江股份(600395)等获益。
