山西省煤炭资源整合为国有大型煤炭上市企业带来历史性发展机遇，也为资本市场提供了难得的优良投资品种。在未来三到五年内，山西的煤炭上市公司将成为绩优成长性的代表，市场也将不断深入发现和挖掘其投资价值。
西山煤电中报总体符合预期，业绩表现与今年煤炭价格相仿，在保持稳定的同时略有回调。预计公司2009、2010每股收益将分别达到1.24元、2.97元，对应8月21日收盘价36.07元的市盈率为29.10倍、12.15倍。
根据煤炭板块历史市场表现，市盈率估值空间大致在6倍到40倍之间，且市场对其整体估值预期并不高。我们认为，随着高油价时代的来临，煤炭的综合经济价值正在逐步体现，资本市场对煤炭板块长期投资价值的认识也在不断深入，其必然结果是综合估值水平的逐渐抬升。
近三年，由于山西以及全国其他省市统一开展的煤炭资源整合和整体上市工作的开展，煤炭板块的业绩成长性和盈利能力将有较大幅度的提高，应该给予一定的估值溢价。中长期来看，20倍PE将成为煤炭板块的价值中枢，并随市场波动上下浮动。
西山煤电2009、2010预测每股收益将分别达到1.24元、2.97元，对应8月21日收盘价36.07元的市盈率为29.10倍、12.15倍。我们预计今年后两个季度其定价区间将在24～48元之间。
综合分析认为，西山煤电股价如果回落到25～30元区间将是比较理想的买入机会；如果市场出现深幅调整，则在20元附近将会出现极为难得的类似上证综指1664点的买入机会。
