中国经济网北京12月16日讯 国家发改委昨日发布《完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》和运力配置框架。券商预计电煤市场价格将上涨10%，焦煤涨幅更大，带动重点煤炭上市公司利润增长20%-50%，煤炭股迎来重大利好。
政策：设置煤电联动最高上限
对于社会普遍关注的煤电关系，《意见》表示，完善煤电价格联动机制，调整发电企业消化煤价上涨比例，设置煤电联动最高上限，适当控制涨幅。《意见》要求进一步发挥市场配置资源基础性作用，逐步推进运力配置方式改革，继续取消指令性分配，根据铁路实际状况发布运力配置意向框架的方式，以指导和服务供需企业衔接。根据《2010年跨省区煤炭铁路运力配置意向框架方案》，2010年计划安排运力合计为9.06亿吨，较2009年增加6000万吨。
发改委还表示，要积极稳妥地推进电力市场化改革，在有条件的地区推行竞争确定电价的机制。过渡期内，完善煤电价格联动机制，调整发电企业消化煤价上涨比例，设置煤电联动最高上限，适当控制涨幅。
分析人士认为，由于目前没有具体方案，还难以判断对电企盈的影响。方案可能是：减少发电企业消化煤价上涨比例，但是设立电价上涨最高值。当煤价上涨不高时，该方案对电企更有利；当煤价上涨过高导致联动的电价超过最高值时，对电企不利。
市场：煤炭板块表现尚不起眼
从本周看，煤炭板块周一周二表现平平，昨日煤炭板块涨幅只有1.54%，略比上证指数高出0.29%。个股表现属于普涨行情，唯有黑化股份(600179)涨停，表现比较好的公司有金牛能源(000937)、美锦能源(000723)、国际实业(000159)，其余大部分涨幅都在3%以下。11月的数据统计显示，近一月煤炭板块累计涨幅为12%，沪深300累计涨幅为7%，跑赢大盘5%。个股表现来看，兖州煤业(600188)超额收益最高(23%)，璐安环能次之(13%)。
对于煤炭股今后的投资机会，申银万国、国泰君安、招商证券（600999）、东方证券、联合证券五家研究机构最新的投资策略报告都给予看好。综合来看，建议把握两条投资主题。
首先把握价格上涨主线。国泰君安策略报告认为，稳健的投资者应以煤价上涨为主线，除了持有煤种最好、成长性最佳的西山煤电（000983）和盘江股份（600395）外，建议投资风格转向激进，开始增配对焦煤价格上涨弹性的公司。以各公司2009年的分品种产量和中期价格为基数，假设动力煤上调价格5％，焦煤上调价格10％，则业绩提升幅度最大的6家公司分别为平煤股份（601666）、金牛能源（000997）、国阳新能（600348）、潞安环能（601999）、开滦股份（600997）、盘江股份（600395）。并相应上调了平煤股份、金牛能源、国阳新能、潞安环能的投资评级至增持。
其次重组及资产注入机会。除了把握煤价上涨的投资主线外，建议关注由于煤炭竞争格局变化、资产重组加速可能给资本市场的机会，这是贯穿煤炭股投资机会的一条重要辅线。这些投资机会表现为两种形式：一是一些原本质地较差的公司因被赋予作为省内整合主体重任而获得改善资产质量和发展后劲的机会，如盘江股份（600395）和芜湖港（600575）；二是一些省份企业之间势均力敌，为了在整合中谋求自身地位和话语权而去积极做大资产和市值，如开滦股份（600997）、山西各大煤炭集团以及山东的一些非上市煤炭集团。
点评：券商推荐七只煤炭股
露天煤业
赤大白铁路通车后，公司商品煤的覆盖半径将达到赤峰地区。由于公司煤价偏低，在考虑运费后，公司煤价仍低于赤峰当地煤价。预计这将扩大公司的2010年年的煤炭销量。预计公司2009、2010和2011年EPS为1.00元、1.25元和1.43元，对应10月23日收盘价26.81元的PE为26.8x、21.4x和18.7x,与行业平均PE水平持平。考虑到公司具备资产注入和需求扩张的双重投资亮点，我们认为目前是能源与基础设施组介入公司的合适时机，维持公司“增持”评级。(天相投顾)
郑州煤电
公司2009年前三季度公司实现营业收入53.83亿元，同比增长18.97%；实现归属于母公司净利润0.78亿元，同比下降49.36%；折合每股收益0.12元，同比下降49.36%，其中三季度公司实现每股收益0.05元，符合我们此前的预期。
资评级及盈利预测预测公司2009—2011年EPS分别为0.20元、0.22元和0.28元，对应2009年PE为59.63、54.64和42.03倍，高于行业估值水平相当，但考虑到公司获得母公司资产注入的时点渐近，我们给予公司中性评级。(天相投顾)
开滦股份
公司内生增长空间较小，但集团公司产能扩张空间巨大整体来看，股份公司产能及资源控制上与集团公司间存在较大差距，但正因为这样，投资者更应关注公司整体上市进程。通过实地调研，我们认为短期内其实现可能性较小，预计完成时间应推迟到2010年以后(按照一般项目经验，采矿权处置问题是困扰资源类企业整体上市的关键问题所在)。(西南证券)
西山煤电
公司未来具有较好的成长性：通过兴县煤矿建设和内蒙古煤矿建设，以及整合地方煤矿，公司未来具有较好的成长性。我们预计公司09-11年每股收益分别为1.06元、1.88元和2.52元，同比分别增长-26%、77%和34%。我们维持“强烈推荐”评级。作为炼焦煤龙头企业，公司具有较高的成长性，未来炼焦煤仍然有提价空间，我们认为至少可以按照10年30倍P/E计算，公司的目标价为56元。(招商证券)
金牛能源
资源整合后，公司作为资源性企业更为显著，每股资源含量居行业前列。2010年我们看好炼焦煤价格，公司业绩对焦煤价格提价较为敏感，焦煤提价10%，可增厚业绩约25%。
盈利能力提高，价值低估，目标价60.0元。预计09年、10年EPS为1.59元、2.50元，目前公司估值低于其他焦煤企业。看好2010年焦煤价格走势，以及公司未来成长性，给以公司“买入”评级，目标价60.0元。(渤海证券)
国投新集
股权划转从孙公司变身子公司，新集矿区规划产能3590万吨/吨，后续发展趋势强劲。公司经股权划转由国投公司的孙公司变为子公司，有望成为国投公司旗下煤炭资产的整合平台。新集矿区规划建设产能3590万吨，是现有1555万吨的2.3倍。后续矿井逐次投产，杨村矿(400万吨)预计2012年投产，罗园矿(120万吨)预计2013年投产，口孜西(240万吨)、连塘李(150万吨)、展沟(240万吨)预计2013-2014年投产。(东海证券)
中油化建
较好的长期外延式增长。母公司作煤电价格联动将设最高上限为山西7大整合主体，预计未来资源整合总产能2,900万吨/年，资产储量28亿吨。母公司承诺将通过成熟一家，注入一家的方式全部注入上市公司。此外，母公司在内蒙古将建设1,000万吨/年的煤矿，也将注入上市公司。公司目前煤炭主要为贫瘦煤，可以用作优质动力煤和喷吹煤；预计未来的煤种中，动力煤占56%，焦煤14%，无烟煤30%。煤种优势更加明显。(中银国际)
