从2月初以来，有沿海地区煤炭市场“晴雨表”之称的秦皇岛煤价已经连续回调了5周。秦皇岛港数据显示，3月15日，秦皇岛港6000大卡大同优混、5500大卡山西优混、5000大卡山西大混、4500大卡普通混煤以及4000大卡普通混煤最低平仓价分别为720元/吨、670元/吨、560元/吨、500元/吨以及390元/吨，与1月份高位时期相比，每吨分别已经回落120元-140元不等，降幅大都在20%左右。 

    尽管2月份以来以秦皇岛港为代表的沿海地区动力煤价格已经有了较大降幅，但是，综合多种因素来看，笔者认为3月下半月煤价仍有回调压力。原因主要有以下几个方面： 

    第一，随着天气转暖和取暖季节的结束，预计3月下半月采暖用电将继续下降，这或将会使全社会用电总量受到一定影响，从而影响电煤需求。春节过后，目前包括沿海地区在内的多数工厂、企业已经陆续恢复正常生产，工业用电基本恢复至正常水平，直供电厂耗煤量已经大幅回升。数据显示，3月上旬，直供电网日均耗煤量为239.4万吨，与2月份日均耗煤量相比，增长17.5%，与2月份非春节假期期间日均耗煤量相比，增长9.4%。但是，与工业用电逐步恢复正常相比，由于今年天气反常，气温普遍偏低，各地采暖用电量依然较高。因此，随着天气进一步转暖，未来采暖用电需求将继续下降，直供电厂日耗煤量可能会再度回落。 

    第二，原煤产量持续保持较快增长势头，煤炭供应较为充足。国家统计局数据显示，1-2月份全国完成原煤产量4.69亿吨，同比增长30.5%。其中，山西、内蒙、陕西分别完成原煤产量9764万吨、10335万吨、4648万吨，分别同比增长41.3%、30.8%、65.4%，均高于全国增长水平。山西省原煤产量的快速增长对市场影响尤为关键，其不仅给大秦铁路提供了货源保障，而且在很大程度上满足了华东及东南沿海地区的用煤需求。未来上述地区煤炭产量有望继续保持较快增长势头。此外河南煤炭资源整合进程可能会慢于预期，进入实际操作阶段或许尚需一段时间，因此，河南煤炭产量暂时尚未受到太大影响。数据显示，1-2月份河南省累计完成原煤产量3924万吨，同比增长54.4%。河南原煤产量的快速增长同样保障了当前及今后一段时期煤炭市场充足供应。 

    第三，当前无论是港口还是电厂煤炭库存均依然处于较高水平，存煤可用天数较高。秦皇岛港数据显示，截止到3月15日，秦皇岛港内外贸煤炭库存合计为801.5万吨，其中内贸煤炭库存为789.9万吨，按照日均发运量60万吨计算，可供港口正常生产13天，处于较高水平。另据中能电力燃料工业公司数据显示，截止到3月10日，直供电网煤炭库存为3112万吨，虽然与2月末相比有了较大幅度下滑，但是平均可用天数仍然在15天。因此，电厂煤炭库存也较下半月秦港价格仍有回调压力。