行业观点：

    未来两个月，煤炭需求将受停产限电影响，但煤炭供给压力也在减轻，煤价在淡季仍有支撑。

    尽管陕西、内蒙产能充足，但铁路运力仍是瓶颈。大秦线还未检修，京藏高速就出现百公里堵车，是一个明证。

    我们判断，从现在起煤炭现货价格较难出现超过5%的跌幅。而随着下游钢铁、水泥价格的上涨，一旦限产结束，煤炭需求将迎来一轮报复性反弹。2011年煤炭均价将高于2010年，且能完全覆盖成本。维持行业“买入”评级，煤炭股调整即买入机会。

    上周行业大事：

    山西发文要求931个煤矿“关死”。在全国大规模停产限电保“降耗”之际，9月8日，山西省政府批转“山西省煤矿企业兼并重组整合工作领导组办公室关于加强兼并重组整合矿井安全工作通知”，要求对正在实施关闭和列入关闭名单且未批准过渡期生产的547个矿井，确保9月15日前逐矿拆除提升运煤的动力设备，遣退从业人员，清缴火工品，停止动力供电，注销相关证照。此外，对已经关闭的374个矿井进行“回头看”，确保全部“关死”。

    上周行业数据重要变化：

    国内煤炭海运价格连续3周上涨，且涨幅扩大。截至9月8日，秦皇岛-广州运价上涨6元/吨至55元/吨，周涨幅为12.2%；秦皇岛-上海运价上升6元/吨至41元/吨，周涨幅为17.1%。运价快速上涨的原因，一是受台风、大雾等天气影响，二是近期钢材、粮食等其他散货价格上涨，运力被分流。

    上周国内港口动力煤价和国际三大港口煤炭价格均下跌。秦皇岛和广州港动力煤价平均下跌5-10元/吨。广州港煤炭库存上升至281万吨，触及年内高点。

    8月国内粗钢产量5164万吨，同比下降1.1%，年内首次出现负增长。日产粗钢166.58万吨，较上月减少0.32万吨。

    截至9月5日，中央直供电厂电煤耗煤量周环比下降1%；电厂电煤库存周环比增长1%，可用天数为17天。其中，华东电网电煤库存继续下降。